我们走访了成都、咸阳、西安等地楼盘及当地公司，收获如下：

1） 地产销售：3 月城市销售普遍出现放量，3 月份成交占1 季度比例均超过40%，创出或者达到历史单月极值水平；但走访开发商4 月份认购口径的销售签约预计将比3 月份10%~20%的环比下降（同比数据还维持相对高位）；项目层面因为开盘节奏因素，成交波动更大，实际案场感觉成交环比下降幅度在20%~40%不等，其中成交走弱的分水岭在清明前后。由于签约到备案数据存在2~3 周甚至更长时滞，反映到我们重点观察的前30 大城市数据放缓需要等到4 月底至5 月中旬。开发商普遍表示对下半年市场成交预期并不明确，会保持务实和谨慎态度去观察市场趋势。

2） 库存情况：西部城市大口径下的库存去化周期（含商办、远郊区县）偏高，成都大圈层市场2015 年底存量是7790 万方，比2014年底上升了13%，去化周期3~4 年，而西安市场2015 年底住宅存量2080 万方（1 季度末2010 万方左右），存货去化周期18 个月左右。但细分来看，主城区住宅市场供需状况明显好于城市圈口径及商办市场，以成都为例，主城区商品房库存4012 万方，但主城区住宅库存只有803 万方，去化周期在1 年以下。

3） 市场热度：从案场到访及与开发商交流来看，4 月到访量有30%以上的下降，估计与2 月政策集中释放、3 月市场成交放量短期透支需求有关。

4） 首付分期/首付贷情况：成都市场由于竞争激烈，使用首付分期的开发商估计可占到全部开发商中约60%，西安市场中小型本土开发商也有部分使用首付分期方式销售。但案场走访、开发商交流中，未发现大范围首付贷情况。4 月份后，由于政策收紧、市场走稳，多数开发商已经暂停首付分期措施。

中金观点：由于成交备案数据滞后，前30 大城市成交数据或在短期保持强势，我们预期4 月前30 大城市成交数据环比下降10%~15%，同比上升40%~50%（原预测：环比下降15%~20%）。

建议

维持股票“强分化”判断，2 季度建议把握个股行情：地产股2 季度机会主要来自于预期差，个股将呈现分化行情，板块型行情主要来自于降息等货币政策推动，目前看概率不高。我们短期继续看好地产股个股表现：招商蛇口（推荐）、世联行（推荐）、首开股份、华发股份、关注华夏幸福（未覆盖）等。