行业近况

1 月已近尾声,我们对重点城市成交走势点评如下:

评论

1) 1 月30 大城市成交环比下行24%,但同比增长17.1%,成交量好于预期;2 月春节假期,传统淡季。前30 大城市交易数据显示,1 月30 大城市成交合计约2,050 万平米,同比上升17.1%,环比下降24.0%,成交量好于预期。往前看,2 月份是春节假期,也是地产成交的传统淡季(一般大中城市项目要在正月十五之后才会大规模推售),我们预计2 月成交将环比下降50%左右至约1,000 万平米,同比增长约15%。

2) 1 月推盘同比微涨,去化率高位:我们监控的重点城市推盘数据显示,1 月周均推盘套数约为4,600 套,较12 月份下滑54.6%,但同比小幅上涨1.3%,符合预期。1 月月均推盘去化率在75%左右(一、二线城市去化率分别在80%和65%左右),较12 月底平均水平的70%有明显提升。

3) 信贷在年初依然宽松,边际上维持稳定。我们监测的数据显示,截止到1 月下旬,全国层面首套房贷利率小幅至下降至4.6%(12 月为4.63%),二套房贷小幅保持在5.39%,首套房折扣在94 折以下(其中重点城市房贷利率平均低至91 折,好于9 月份平均95 折)。

4) 预判全国房地产投资同比增速在3/4 月间触底回升。我们同时注意到,自2015 年8 月以来,301 个城市的土地出让金成交额已经出现明显同比提升,说明实体市场拿地行为已在提速,以滞后3~6 个月的付款周期推算,我们认为3 月份开始有望看到房地产投资中的土地购置费同比增速出现显著回升,继而将推动房地产投资同比增速在3/4 月间触底反弹。

估值与建议

A 股投资策略:地产股估值已大幅下行,看好1 季度“小阳春”行情,建议加仓地产股,个股选择抓主题。1 季度以来地产股估值已经显著下行,我们看好1 季度地产股出现“小阳春”行情,建议把握个股主题机会,其中区域发展主题包括招商蛇口(未覆盖)、华夏幸福(未覆盖)、首开股份、浦东金桥、陆家嘴、中洲控股(未覆盖);国企改革主题包括华发股份、上实发展(未覆盖)等。

风险

本币贬值带来资金大幅外流。