航空工业是一个国家的战略性产业和大国崛起的标志，是博弈世界舞台和参与国际竞争的制高点。它巨大的高技术发展引擎，不仅推动了世界科技进步，更带动了全球经济的飞速发展，因此被称为“工业之花”。中国航空工业集团的成立和大飞机项目的启动为中国航空制造业打开了成长空间。我们认为，中央政府将逐步放开低空领域用于通用航空，这将带来民用航空相关产业的发展。未来10年，中国航空工业将迎来黄金增长。

支撑评级的要点

航空工业是国家的战略性支柱产业，强大的航空工业是大国地位的象征，是带动国民经济发展的支柱产业，是建立独立自主巩固国防的重要基础、是尖端技术发展的强力引擎。航空工业的发展具有政治、经济、国防和科技四种意义。

大飞机制造技术是现代科学技术和基础产业高新成果高度融合的科学技术，大飞机发展带动了新材料、电子信息、自动控制、先进制造等关键技术的群体突破。大飞机重大专项的实施，不仅能满足我国民航发展的需求，更有利于提升我国在国际产业分工中的地位和实现我国产业结构的优化升级。

未来国内通用航空将迎来大发展。首先，国产通用飞机需求将会较快增长，我们建议关注哈飞股份和贵航股份，前者是国内直升机制造骨干企业，后者则是通飞公司整体上市的平台，未来将受益于通飞的大发展。其次，地面相关配套设备需求明显提升，四创电子和重组后的ST 高陶生产航管雷达，川大智胜专注于空管软件，威海广泰专注于机场特种设备。再次，通航将带动运营和服务市场需求的快速提升，海特高新专注于航空培训和维修市场。中信海直专注于国内海上石油直升机服务市场。

未来的中国航空工业涉足从产品的设计、零部件生产、电子仪器生产，到整机的组装、调试，再到销售和后继服务等，形成上下游一体的完整产业链。航空发动机将受益于军用发动机的升级换代和民航发动机的国产化，我们建议关注航空动力、中航重机、ST 宇航。在航空机载系统领域内，我们认为，中航工业航电板块旗下中航电子，中航光电以及机电板块旗下中航精机和东安黑豹将迎来空前的发展机遇。在整机制造，国际转包生产和国家大飞机C919项目中，西飞国际和洪都航空受益最大，合同价值分别占机体部件总价值的50%和25%左右。