下半年依然关注行业变革带来的重组整合。十大军工企业集团向产业化、专业化发展以及多元化投资主体方向发展的趋势明确：中航工业集团的整合框架已经比较明晰，我们认为按照中航工业集团公司的整体战略目标，整合将会进一步深入，具有较明确重组预期的公司有航空动力、哈飞股份等；兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰，进行较大范围整合的可能性较大，可关注的公司有新华光等；

航天科技、航天科工集团以及电子科技集团受制于事业单位体制等因素，大规模整合尚需时日，需要关注小范围的重组机会，关注航天电子、四创电子、中国卫星等。

战略新兴产业将成为中国经济未来的增长点，先进制造领域将继续受到关注。我们认为下半年继续关注具有新产品增长点和产业发展空间较大的公司，我们选择航空发动机、直升机、卫星和军工电子领域作为关注的重点。航空发动机：增长点在于第三代发动机技术的逐步提升并批量、我国空军装备的更新换代，发展空间在于大涵道比军民用飞机发动机等；直升机：增长点在于新型直升机的定型，产业发展空间在于我国的低空领域逐步开放将使受到压抑的通用航空市场得到活跃、直升机购买意愿得到释放；卫星和军工电子业：增长点在于我国航天业的快速发展、武器装备信息化趋势，中长期的发展空间在于我国空间体系逐步完善，包括卫星导航在内的卫星应用业务逐步产业化、关键电子器件的国产化。

我们认为后续行业内上市公司股价的主要催化剂有：行业内上市公司重组等事件性因素如中航电子复牌、北斗导航卫星发射、新机试飞、航空展等等，战略性新兴产业规划等产业政策因素。

维持行业“看好”评级。我们认为可以长期关注：受益于行业变革的公司，主要有航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星等；具有业务增长点和产业发展空间的公司，主要有哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天电子、四创电子等。