投资要点

事件：近日第五届国际清洁能源论坛开幕式及主题峰会顺利召开，对我国及国际的能源转型和碳减排策略进行探讨，并发布了《温室气体减排与碳市场发展报告（2016）》。

事件点评：此次会议与10 月底国务院发布的《“十三五”控制温室气体排放工作方案》都着重提及了碳排放市场的建设问题，运行全国碳排放交易市场势在必行，我们认为此举将有利于早期碳交易布局的企业。

碳资产发展迅速，提前布局享受空间红利：我国目前碳交易已有7 个试点省市，超2000 余家的单位被纳入，规模超欧盟一半以上。随着碳减排的迫切需求，政策的不断更新，碳交易市场将具备广阔的空间。公司是国网旗下唯一的碳资产管理公司，背景优势明显，人员经验丰富，并且及早布局，能尽享碳资产交易的红利。

电气设备及节能运维稳步发展：“十三五”期间，配网投资建设将进一步加大，公司是国内非晶变压器龙头，且恰时切入节能领域，目前业务包括建筑节能、绿色照明节能、工业节能、碳减排项目开发等，公司的国网背景也将确保订单无忧；公司2013 年起涉足工程运维领域，成长迅速，并入武汉南瑞后，公司的工程运维业务实现了优势互补。武汉南瑞的雷电监测与防控业务处于国内垄断地位，将对公司在行业中的地位起到明显帮助作用。

盈利预测与投资建议。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元和0.41 元，对应PE 分别为32 倍、28 倍和27 倍。考虑到公司是国网旗下唯一的碳资产管理平台，并提早布局大力发展碳资产管理业务，有望随着碳交易市场的成立而得到市场认可，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：原材料价格或大幅波动。