公司发布公告，控股股东海南机场集团以大宗交易方式受让公司4 家子公司（儋州临空、泰昇房地产、三亚临空、海南海岛临空）重整受偿的海南机场股票合计41,792,448 股，交易价格确定为3.69 元/股（较3 月28 日收盘价3.65 元/股溢价1.10%），交易总价款约人民币1.54 亿元。本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组。

本次交易出发点系为消除交叉持股情形，也基于控股股东对公司未来发展前景的信心及公司价值的认可，有利于强化公司治理结构的稳定性。本次交易完成后，海南机场集团持股比例将从24.51%提升至24.87%，实控人不变。

此前，公司发布2024 年业绩预告，预计24 全年实现归母净利润3.20~4.80 亿元，同比减少49.62%~66.41%，主要系公司23 年房地产业务结转豪庭南苑C14 项目收入带来高基数，同时受房地产市场调整及项目开发交房进度影响，24 年公司地产收入同比减少（预计占比＜25%）。

目前市场对公司的核心关注在于：1）机场业务，其受海南进出岛客流及公司旗下机场改扩建进度影响；2）离岛免税销售情况；3）公司房地产业务去化进度。

1）机场业务：进出岛客流延续增长，机场改扩建项目预计25 年底完成。

2025 年春运期间（ 2025 年1 月14 日—2 月22 日），海南旅游市场继续保持往年火热势头，进出岛人员运输需求旺盛，岛内三大机场完成航班起降4.73 万架次/yoy+10%，旅客吞吐量788.8 万人次/yoy+3%，其中公司旗下三亚凤凰机场累计执行航班1.80 万架次/yoy+19%，运送旅客342.15 万人次/yoy+12%，琼海博鳌机场累计执行航班/运送旅客分别yoy+6%/+1%。

三亚凤凰机场及琼海博鳌机场三期改扩建项目均按照既定计划稳步推进，力争2025 年底建成。三亚凤凰机场三期项目完成后，总计可满足客运终端年飞机起降17.3 万架次（24 年累计起降12.96 万架次），年旅客吞吐量3000 万人次（24 年累计吞吐2143 万人次）、年货邮吞吐量45 万吨（24 年吞吐10.15 万吨）的需求。琼海博鳌项目三期扩建项目完成后，将满足年旅客吞吐量300 万人次、年货邮吞吐量3.6 万吨的需求。

2）离岛免税业务：关注海南离岛免税销售情况。

2024 年公司参与的5 家免税店离岛免税销售金额约52 亿元，占海南岛内12 家免税店离岛免税销售额比例约为17%。公司离岛免税业务与全岛情况相关性较强，根据海口海关数据，25 年1-2 月，海南离岛免税累计实现免税购物金额84.1 亿元/yoy-13%，免税购物实际人次109.7 万人次/yoy-29%，1/2 月客单价分别为6760/8315 元，同比分别+16%/+25%，且连续3个月呈现增长趋势。

3）房地产去化持续推进中。

公司将通过加快存量项目散售去化、大宗销售、出售部分项目公司股权等多种方式逐步退出传统房地产业务。2024 年，公司完成了海口海航大厦、儋州3024 亩农业发展观光用地等项目公司处置，资产结构进一步优化。

盈利预测：预计公司2024-2026 年收入分别为46.06/66.79/77.47 亿元，同比分别-32%/+45%/+16%，归母净利润分别为4.12/7.37/9.32 亿元，同比-57%/+79%/+27%，当前股价对应PE 分别为101/57/45X，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动风险，项目建设不及预期风险，政策落地不及预期风险。