国资委表示将市值管理纳入央企负责人业绩考核，证监会提出将推进上市公司更好回报投资者。1)1 月24 日，国资委表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视所控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度，更好地回报投资者；2)证监会提出，完善上市公司质量评价标准，突出回报要求，大力推进上市公司通过回购注销、加大分红等方式，更好回报投资者；支持上市公司注入优质资产、市场化并购重组，激发经营活力；3)我们看好央国企将进一步发挥在经济及资本市场中的重要作用。

近期政策层面支持央国企提质增效、布局国改工作等的表述频落地。

1)2023 年12 月底，国资委召开中央企业负责人会议，提出2024 年央企改革发展重点工作的“六个着力”；2)1 月3 日，国资委党委召开扩大会议强调，推动央企开好局、起好步，实现一季度“开门红”，更好发挥稳定器、压舱石作用；3)1 月11-12 日，国资委召开地方国资委负责人会议，提出2024 年要强化七个方面的工作任务，包括国有资本优化配置等；4)近期中办、国办印发《浦东新区综合改革试点实施方案(2023-2027 年)》，指出在重点领域和关键环节改革上赋予浦东新区更大自主权。

商社板块多数央国企公司积极推进国改，实现效率提升、业绩修复、竞争壁垒增厚，长期发展向好。1)重庆百货从混改到股权激励再到拟吸并大股东，近8 年来ROE 自2015 年的7.7%提至2023H1 的15.6%，2023 年业绩预告中枢已超越2019 年；2)老凤祥引入战投、推动工美基金持有股权的转让、完善市场化用人及激励机制；3)红旗连锁控制权拟变更为四川商投，望推动资源整合；3)社服板块三特索道国资入驻推动业绩改善、天目湖国资入驻推动增量项目落地、*ST 西域推动旅游项目落地、三峡旅游等。

推荐优质央国企价值重估。1)主线一：低估值高股息央国企，推荐重庆百货8 倍PE、苏美达8.4 倍、菜百股份11.3 倍、红旗连锁11.4 倍、中国黄金12.3 倍、老凤祥13.6 倍，股息率均3%以上；2)主线二：区位优势强、资产价值稳固的地方国企，推荐小商品城，受益农产品；3)主线三：出行链、景区赛道的优质国企，推荐三特索道、九华旅游、峨眉山等、锦江酒店等。

风险提示：消费复苏不及预期、国改事项推进不及预期、市场竞争加剧等