行情中心 沪深京A股 上证指数 板块行情 股市异动 股圈 专题 涨跌情报站 盯盘 港股 研究所 直播 股票开户 智能选股
全球指数
数据中心 资金流向 龙虎榜 融资融券 沪深港通 比价数据 研报数据 公告掘金 新股申购 大宗交易 业绩速递 科技龙头指数

腾达建设(600512)更新报告:积极推进轨交/PPP 业绩高增长可期

国泰君安证券股份有限公司 2017-04-17

本报告导读:

公司签署大额PPP 协议,定增落地将加速推进PPP 业务,轨交纯度高将充分受益轨交爆发,但考虑到相关业务效益尚未体现,下调目标价至6.8 元,增持。

投资要点:

维持增持。公司签署大额PPP 协议,坚实推进轨交/PPP 业务,订单保障倍数较高助业绩高增长,我们维持预测公司2017/18 年EPS 为0.18/0.26元,同比增速为247%/43%;但考虑到相关业务效益尚未体现,下调目标价至6.8 元,25%空间,2017 年38 倍PE,增持。

签署大额PPP 协议,订单保障比高。1)4 月15 日,公司、刚泰集团与台州政府签订《城中村改造旧城区块一期(含清明上河图)PPP 项目合作意向协议》,项目初步估算约100 亿元,包括动迁安置房建设、公共基础设施建设、南官河两岸现代版清明上河图整体开发等;2)该协议若正式落地将为公司后续PPP 项目的开拓和合作提供更多经验并提高竞争力;3)2016年公司中标合同43 亿元(+62%),其中PPP 项目25.6 亿元占比60%,2015年至今签订PPP 项目(含框架协议)约174 亿(为2016 年营收5.7 倍)。

轨交行业景气度高,积极推进轨交/PPP。1)公司2016 年净利0.84 亿元(+394%),单季净利0.01/0.44/0.16/0.24 亿元,增速-82%/350%/206%/152%;2)截止2016 年末,财政部/发改委PPP 项目库轨交投资1.27/1.28 万亿,占比9.4%/15.9%,浙江交通设施十三五投资1.2 万亿(较十二五增1 倍),预计未来3 年轨交行业投资CAGR高达43%,公司资质齐全+拿单实力强,将充分受益;3)定增26 亿已完成(定增价4.39 元/股+募集资金净额约25.2亿元+大股东认购11%),资金补强后将促PPP 落地加速;4)公司市值低(87亿元),PB 估值低(1.9 倍低于路桥施工行业均值),绝对股价低,弹性大。

风险提示:PPP 进展、业绩增长低于预期等

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

推荐阅读

相关股票

相关板块

  • 板块名称
  • 最新价
  • 涨跌幅

相关资讯

扫码下载

九方智投app

扫码关注

九方智投公众号

头条热搜

涨幅排行榜

  • 上证A股
  • 深证A股
  • 科创板
  • 排名
  • 股票名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 股圈