投资要点：

事件。公司公布2017 年一季度。报告期内，公司实现营业收入16.6 亿元，同比增12.1%；归属于上市公司股东的净利润7276 万元，同比增18.8%；实现基本每股收益0.07 元。

2017 年一季度，受结转增加推动，公司营收增12.1%；受营改增税金下降，这使得公司净利润增幅扩大至18.8%。2017 年4 月，公司发布2017-2020年发展规划纲要。2017 年4 月18 日，公司公告称，公司将打造核心竞争优势明显的产业控股集团。一方面，持续完善现有业务板块的产业链，使公司业绩保持持续稳定增长；另一方面，引入符合公司战略布局的优质项目，增厚公司盈利能力，布局新的实业板块。沿现有两大主业进行产业投资布局，围绕智能制造、大健康等新兴产业积极探索培育，集中优势寻求新兴产业的突破。首先，城市建设板块：城市建设板块重点进行模式转型、地域拓展、业务链补强。房地产业务建立产品标准，打造品牌；基础设施建设业务，立足常州、拓展外地，打造具有一体化能力的区域优势企业，重点打造PPP+EPC 等新型业务模式，从生产型向服务型转变；择机适时探索养老地产等其他业态。其次，纺织服装板块：纺织服装板块重点进行国际化布局、智能制造提升、业务链补强。聚焦牛仔产业，打造面料为主、服装为辅的产业链，稳步发展自主品牌服装，择机适时拓展新品类；积极探索“走出去”

战略，稳妥有序开展纺织资源的国际布局，实现高端升级、低端转移；加强智能工厂建设，力争打造全球牛仔行业智能制造示范标杆，提升效率，节能减排。最后，产业投资板块：产业投资板块重点进行集团新兴支柱产业发掘和培育，配合并支持现有板块进行产业链延伸布局。积极探索创新合作模式，与优秀的合作伙伴共同发展，集聚资源、分散风险、扩大项目来源，发掘和培育可成为公司未来新兴支柱产业的项目标的。

投资建议。集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体，维持“增持”评级。

公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5 平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10％工程收益和5:5 的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略（自创牛仔裤ERQ 品牌）催动纺织服装焕发青春，公司产业投资稳步扩大。因此，我们预计公司2017、2018 年EPS 分别0.44 和0.59 元，对应RNAV 是11.13 元。考虑到公司募资增强发展后劲，我们以公司RNAV，即11.13 元作为公司未来6 个月的目标价，维持“增持”评级。

风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。