事件：

2014年12月10日，公司公告称，公司第六届董事会第二十五次会议审议通过了《黑牡丹（集团）股份有限公司非公开发行A股股票预案》。公司拟采取非公开发行的方式向包括公司控股股东常高新集团有限公司、上海综艺控股有限公司、昝圣达和杨廷栋发行股票。本次发行股票价格不低于6.44元/股，不低于定价基准日（2014年12月10日）前二十个交易日公司股票均价的90%。本次拟发行股票数量不超过24.84亿股，募集资金总额不超过16亿元。其中，常高新集团将以现金认购其中31.25%股权，上海综艺控股有限公司将以现金认购其中12.5%股权，昝圣达将以现金认购其中43.75%股权（昝圣达直接和间接控制上海综艺控股有限公司52％股权），杨廷栋将以现金认购其中12.50%股权。预计可募集现金不超过16亿元，扣除发行费用后的募集资金净额中的6亿元将用于偿还借款，其余募集资金全部用于补充公司流动资金。

投资建议：

定增引入个人股东，募资增强发展后劲，维持“增持”评级。公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发，根据合同公司将获得10％工程收益和5:5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略（自创牛仔裤ERQ品牌）催动纺织服装焕发青春，所投资的江苏银行存在上市预期。因此，我们预计公司2014、2015年EPS分别0.50和0.62元，对应RNAV是12.09元。截至10月31日，公司收盘于7.09元，对应2014、2015年PE分别为14.18倍和11.44倍。我们以公司RNAV的6.5折7.86元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。