事件：

公司公布2014年三季报。报告期内，公司实现营业收入45.25亿元，同比增加46.55％；归属于上市公司股东的净利润2.00亿元，同比下滑50.12%；实现基本每股收益0.25元。

投资建议：

公司集纺织服装、城市综合开发、产业投资为一体。城市综合开发方面，公司代表政府对新北区进行全业务深耕开发；处第一阶段建设期的17.5平方公里高铁片区及万顷良田项目进展顺利，正在启动第二阶段的土地开发。根据合同公司将获得10％工程收益和5:5的分成收益。常州房价收入比低、439平方公里的新北区仅开发了1/5，未来有拓展空间。公司通过品牌战略（自创牛仔裤ERQ品牌）催动纺织服装焕发青春，所投资的江苏银行存在上市预期。我们预计公司2014、2015年EPS分别0.50和0.62元，对应RNAV是12.13元。截至10月28日，公司收盘于6.87元，对应2014、2015年PE分别为13.74倍和11.08倍。我们以公司RNAV的6.5折7.88元作为公司未来6个月的目标价，维持“增持”评级。