4月楼市成交r情况：成交量适度回调

4月楼市成交平淡，较大放量的3月有一定程度下降。3月的放量得益于累计需求的释放、支付条件的改善（开发商降价、政策微调导致的房贷利率优惠及契税减免等），而4月这些刺激因素的边际效用适当减弱，导致了4月成交量的下滑。

具体而言，4月33大城市，成交量环比上涨的城市不到3成，总体下降11.9%。

由于去年基数较低，有超过6成的城市成交量同比上涨，总体上涨17.5%。

政策分析：微调促刚需持续

从政策面角度来看，微调促刚需仍在进行之中。地方政府通过“提高公积金贷款额度、上调普通住宅标准减免契税”等微调措施促进刚需的范围在进一步扩大，这在4月中下旬特别明显，我们判断，类似的微调举措在5月会持续，范围会继续扩大，进而成为普遍现象。

楼市前瞻： 企稳回升可以期待

从楼市基本面的角度来看，尽管4月成交量较3月下滑，但这只是刚性需求主导下，对3月成交量大幅放量的一个适当的回调。在政策面改善的大背景下，未来成交量出现大幅调整的可能性较小，而开发商在库存高企、资金链紧张的局面下，降价去库存仍是主旋律。我们预计刚性需求仍会进一步释放，成交量企稳回升是可以期待的。

投资策略：继续回归

地产股已经连续3月跑赢大盘，但是总体而言，地产股的相对估值水平和绝对估值水平都还处于低位。而政策面的持续改善，近期证监会关于下降交易费用等利好政策、以及关于存准率下调的预期等，都有助于低估值的地产股合理回归，维持对行业的买入评级。

风险提示：政策风险