中国房地产市场调控任务是长期的和艰巨的。行业调控应继续深入。我们预计今年全国房地产投资增速约为20%。未来房地产股票将温和走出底部。

行业调控的长期性与艰巨性。城市化仍旧处于加速期，在城市化中后期人口加速向大城市流动，因此，中国房地产市场调控任务是长期的和艰巨的；

行业调控应继续深入。重点城市针对存量房推行房产税势在必行，保障房应进一步落到实处，农民应能分享土地上涨的收益，重点城市限购、限贷应作为一项根本制度，大力发展若干个城市群，大力减少住房交易环节税费；

今年行业成交与价格判断。房地产政策微调已经结束，稳健的货币政策仍有利于房地产调控，我们预计全年全国房地产成交总体持平或略有下降，但幅度不会超过10%。成交金额下降幅度不会超过20%；

房地产投资增速不应过于悲观。很多投资者对全年房地产投资增速预期都不到15%，我们认为这一结论是错误的。因为房地产活动越来越“下沉”，中国70%左右的房地产实体活动都在位于广大的省城以下的区域，这些区域是中国城市化最有活力的区域。我们预计今年全国房地产投资增速约为20%；

房地产开发类股票估值处于历史极低水平。未来1-2 年内，行业调控政策不见得有所放松，但上市公司融资放松基本是大概率事件。这样，即使行业调控政策不放松，但再融资放松，随着公司业绩的上升以及股票估值的上升，未来房地产股票将温和走出底部；

股票投资建议。随着调控的深入，我们一直建议大家关注两类机会：仍然能顺利大规模融资的企业，这些企业首先是现金流充足，其次更重要的是为低点扩张打下了坚实的基础；关注并购机会。我们重点推荐央企背景的保利地产、招商地产，国企背景的金融街、北京城建和首开股份；

风险提示：行业调控超预期。