2月楼市成交情况：多因素促楼市回温

仅从数据来看，2月成交并不突出，尽管成交量环比上涨48％，但同比仍下跌17％（去年2月春节）。不过，从楼市表现和草根调研了解的情况来看，楼市成交气氛有活跃之势。我们认为，季节性因素、开发商大力促销、以及政策积极微调刺激是主要影响因素。

分结构看，长三角区域、房价一线城市表现更好，同比均实现上涨，其中长三角区域同比大幅上涨71％。

政策分析：政策底部已确立政策底部已确立。以1月31号，国务院常务会议对房地产调控基调从“坚定不移调控”转变为“巩固调控成果”为标志，政策微调拉开大幕。

从中央部委层面看，有央行的“加大对普通商品住房建设的支持力度，满足首次购房家庭的贷款需求”，以及后续的工农中建四大行“切实满足居民家庭首次购买自住普通商品住房的贷款需求，合理权衡定价，在基准利率之内根据风险原则合理定价。积极支持资质良好的开发企业进行有市场需求的普通商品住房建设”。从地方政府层面看，主要通过契税减免、公积金贷款放松等方式支持合理住房需求。尽管先后有芜湖、上海等地大尺度刺激购房政策被叫停，但微调举措仍不断，微调趋势不改，这说明政策底部已经确立。

楼市前瞻：判断底部或尚早、但调整幅度已限从楼市基本面来看，近期楼市成交有回温态势。尽管就此判断楼市底部已现或许为时尚早。但我们判断，行业调控政策微调以及货币政策微调是大趋势，楼市调整的幅度已经有限，我们对全年楼市走势持乐观态度。

投资策略：底部平台逐步提升、维持买入在政策底部已确立，楼市调整幅度有限的大判断下，地产股的底部也就基本确立了。我们不排除近期涨幅较高的地产股会因为严格调控政策的重申、糟糕的投资数据、或楼市的再度下滑而出现回调，但不管怎样，地产股的底部平台是不断提升的，我们维持对行业的买入评级。

风险提示：政策风险