事件

2 月18 号，央行再次下调存款准备金率：从2012 年2 月24 日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5 个百分点。

以下是我们的点评：

有助缓解整体流动性

央行第二次降低存款准备金率，有助于对冲外汇占款的下降，推低近期高涨的银行间市场利率，缓解整体流动性。

直接利好房地产

存款准备金率的下调直接利好房地产。2011 年四季度购房贷款增量7400 亿元，同比大幅增长270％，增速及绝对量均创历史新高，在行业低迷以及房贷发放淡季能有如此惊人表现，与11 月存准率的下调直接相关（见附图）。

因此，本次下调存准率，将直接利好房地产，刺激购房需求。

你方唱罢我登场、建议低仓位投资者积极配置地产

在前期的点评报告中，我们曾多次提及“要密切关注行业调控政策微调以及货币政策微调，这是未来的大方向”。芜湖楼市刺激新政刚被叫停（在我们看来，这远不是结束）、上海又上调了普通住房标准，而今货币政策也开始微调。这些举措都是直接利好房地产，有助于刺激购房需求。

尽管行业基本面尚无明显改善，但政策微调趋势已经逐渐明朗，我们建议低仓位投资者积极配置地产股。

风险提示

政策风险