政策方面：中央调整公积金贷款政策并提高存款准备金，地方陆续出台细则。央行连续2次上调存款准备金0.5个百分点，住建部要求公积金贷款购房，首套房90平米以上首付3成，二套房首付50%利率1.1倍且仅限于改善性用途，暂停三套房贷款；

行业数据：去年1月至今年3月，全国来看：房地产开发投资累计0.9万亿元（YOY34%），新开工面积累计1.9亿平米（YOY-40%），竣工面积累计1.3亿平米（YOY15%），销售面积累计0.7亿平米（YOY15%），销售金额累计1万亿元（YOY27%）；区分一二三线城市来看，房地产开发投资方面，占比分别为15 %、33%和52%，增速分别为12%、35%和41%；新开工面积方面，占比分别为14.4%、51.4%和34.2%，增速分别为21%、28%和-70%；竣工面积方面，占比分别为8.8%、30%和61.1%，增速分别为4%、19%和16%；销售金额方面，占比分别为18.5%、32.6%和48.9%，增速分别为0%、42%和32%；

城市数据：住宅成交面积同比2升12降，其中北京、广州、深圳分别下降54%、14%和10%，上海上升4%；环比9升5降，其中北京、上海、广州和深圳分别上升85%、181%、28%和54%；商业地产成交面积同比下降：其中北京、广州和深圳分别下降50%、15%、和10.7%，上海上升4%；环比上升：其中北京、上海、广州和深圳分别上升99%、180%、27%和53%；

重点公司动态：各公司在三月发布公司年度报告；

行业分析及投资建议：我们认为房地产行业将面临2年左右的调整期。我们认为用低估值的地产股做防御，精选个股是关键。我们推荐北京城建和金融街。其他地产白马股适合填仓。