变革与创新,传统行业期待新突破

新能源:“增持”。电动车行业受销量、政策持续催化,2015 年底行业有望延续,长期成长性确定,动力电池、锂电设备需求爆发,整车是中长期最优环节;能源互联网静待政策出台,地方政策有望积极配合,商业模式逐渐清晰;储能受益新能源介入、电动车普及规模化,国内市场爆发在即。

军工:“增持”。国企改革、军队改革及民参军将是军工行业三大投资主线:(1)国企改革密集落地,航天、电子、兵器等板块资产注入亦开始启动;(2)军队改革大幕将掀开,远程投送力量、航天板块迎来新成长;(3)民营企业密集参军,通过IPO、被并购、借壳等方式,借力资本市场做大做强。

机械:“增持”。中国固定资产投资增速下滑将是新常态,倒逼机械行业的3 类转型,并带来投资机遇:(1)投资只向高效、高端去——工业4.0、高端装备;(2)拾遗补缺的短板投资——高铁后周期板块,工业强基工程等;(3)帮客户回避投资的生产服务型行业——工程机械设备租赁、农业服务(农业无人机)。

电力设备:“增持”。“十二五”国网总投资1.72 万亿元,投资年复合增长率9.9%;我们预计“十三五”国网总投资2.5 万亿元,投资年复合增长率7.7%。行业利润稳定增长,我们建议关注电改、电动车、充电桩、碳交易相关标的。

石化:“增持”。十三五,变革和创新是大方向,产业优化、传统化工升级、化工新能源、化工新材料是发展重点。改革将推动石化行业十三五目标的实现,继续关注石化行业体制改革以及能源价格市场化。

基础化工:“增持”。我们认为2016 年实体经济复苏仍处在艰难趋势中,下游需求难有起色,但在消费升级、供给侧改革的背景下,建议积极关注结构性机会。我们看好:(1)农业现代化是未来2-3 年持续热点;(2)新能源汽车爆发式增长带动上游原材料快速增长;(3)产能增速放缓供给面收缩或使粘胶短纤行业迎来阶段性机会;(4)小市值转型个股有望维持高速发展。

公用事业:“增持”。(1)类债类配置,优选高分红、高股息率个股,关注长江电力、华能国际、华电国际、国电电力、内蒙华电;(2)确定性成长看核电,关注核电影子股,浙能电力;(3)结构性成长看天然气,关注价格改革,最受益是用气应用端,其次是卖气运营端,推荐天然气应用板块标的:派思股份;(4)地方国企改革,关注公司如申能股份、福能股份等。

环保:“增持”。(1)选时,关注“土十条”,关注对应标的高能环境、永清环保;(2)选股思路一:戴上红领巾的平台化公司。推荐国开系基金入股的华西能源、碧水源,清华系控股的启迪桑德;(2)选股思路二:自下而上。打破估值瓶颈的运作型公司。关注三聚环保、神雾环保;(3)选股思路三:高弹性、看趋势的次新股。对行业逻辑要求低,VC 化投资思路,关注派思股份、雪浪环境。

煤炭:“增持”。展望2016 年,煤炭公司亏损和盈利的压力加大,转型和改革是煤炭企业的唯一出路。由于部分公司已经亏损,内部改革和提升效率是企业必须做的,国企改革和转型是煤炭行业上市公司的唯一出路,关注煤炭行业转型和国企改革的机会。

钢铁:“减持”。明年产量下降明显,行业亏损更严重,会有一波企业破产潮,但仍不能改变行业生态。