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公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入96.96亿元，同比下降13.10%；实现归母净利润20.92 亿元，同比下降50.79%。对此点评如下：

建材机械营收下滑，多措并举助力板块业绩复苏。23 年公司建材机械营收为44.77 亿元，同比下滑20.16%，主要受全球经济放缓及国内房地产市场大环境影响。公司持续开展产业链整合与国际化布局，在产业链整合方面，公司通过入股陶瓷色釉料国内龙头企业国瓷康立泰并合资成立广东康立泰、收购意大利压机磨具企业FDS 等业务延伸举措；在国际化方面，公司加快海外布局的速度，通过建设土耳其BOZUYUK 工厂、成立印尼子公司、在东欧和墨西哥设立办事处等，强化了公司海外销售服务网络以及海外配件供应能力。随着公司品牌力的增强、产品力的提升以及在配件耗材领域的发力，24 年建材机械板块业绩有望迎来复苏。

推进“大建材”战略，海外建材业务稳健增长。公司围绕“大建材”战略，积极深化产能布局，不断进行区域拓展和产品品类延伸。23 年公司海外建材业务实现36.55 亿元营收，同比增长11.59%。海外建材公司已于非洲五国运营6 个工厂，拥有17 条建筑陶瓷生产线、1 条洁具生产线，年内共实现建筑陶瓷产品产量超过1.5 亿平方米。目前公司在非洲及中美洲等地区均有在建的建材项目，在现有全部在建项目达产后，预计公司将合计形成年产超2 亿平方米建筑陶瓷、260 万件洁具及40 万吨建筑玻璃的产能。预计24 年公司海外建材业务将维持增长。

负极材料业务聚焦降本增效，锂矿投资贡献稳定收益。23 年公司负极材料收入为7.4 亿元，同比下滑38.85%，主要受负极材料价格下行影响。

面对当前负极材料结构性产能过剩的现状，公司将深化降本增效，有序释放负极材料产能。公司参股的蓝科锂业目前碳酸锂产能为4 万吨/年，最高日产量已突破140 吨，在2023 年锂价持续下行的情况下，蓝科锂业对公司归属于母公司净利润的贡献仍达到12.94 亿元。蓝科锂业使用成本较低的盐湖提锂技术，预计未来仍将为公司带来稳定的投资收益。

盈利预测：预计2024-2026 年公司归母净利润分别为18.57、21.90 和25.55亿元，对应PE 值分别为11、9 和8 倍，维持“买入”评级。

风险提示：海外市场竞争加剧；汇率风险；盈利预测与估值模型失效