事件描述

公司发布2024 年三季报。报告期内，公司实现营业收入211.54 亿元，同比下降6.23%；实现归母净利润3.94 亿元，同比增长20.07%；实现扣非归母净利润3.69 亿元，同比增长24.76%。

事件评论

深耕光通信主业，保持行业领先技术优势，市场地位稳步提升。公司在光通信主业领域，拥有从光纤、光缆、芯片到系统设备的完整产业链。掌握自主光纤预制棒及光纤生产核心工艺，具有稳固的行业地位。在特种光纤领域，新型光纤产品在细分市场取得应用。在光传输、光接入系统设备领域，坚持高强度的研发投入，聚焦打造OTN、宽带接入等核心产品，保持全球竞争力。国内运营商市场继续巩固重点产品的市场布局，继中标中国移动一干400G 项目后，24H1 中标中国联通ROADM 400G OTN 集采，稳固400G OTN 网络核心供应商地位。FTTR 产品中标多个省内竞争项目，实现多个省份FTTR 规模出货。

计算与存储是公司着力打造的成长型业务，长江计算已成为重要的昇腾服务器合作伙伴。

抢抓算力大发展的战略机遇，凭借在通信领域二十多年的深耕积淀，公司广泛联合业界最先进供应商，实现算力基础硬件的系统性布局；在营销领域，持续加深与运营商客户紧密合作；在供应链领域，持续以数字化赋能供应链管理。服务器实现在新金融领域规模布局，持续深耕轨道交通、数字政府等领域，中标多个大型信息化项目，促进数字化转型升级。

长江计算荣获“华为鲲鹏展翅伙伴计划-领先级整机硬件伙伴”和“华为昇腾万里伙伴计划-优选级整机硬件伙伴”双体系认证。鲲鹏展翅伙伴计划与昇腾万里伙伴计划，是华为计算领域围绕“鲲鹏+昇腾”生态圈推出的合作伙伴计划。作为鲲鹏计算产业的重要参与者，长江计算致力于通过提供强算力、高可靠性的鲲鹏计算硬件底座，与各行业软件共同孵化创新解决方案。长江计算在智能计算领域与昇腾合作进行全面布局，基于昇腾基础软硬件平台打造联合方案，加速产业数字化转型和智能升级，共同推动智能计算产业高质量发展。

长江计算持续开拓运营商AI 服务器市场，景气度向好。5 月16 日，中国移动发布《中国移动2024 年至2025 年新型智算中心采购中标候选人公示》，长江计算以12.28%的份额中标，金额约20 亿元，体现了用户对长江计算的产品性能、技术研发水平、高品质服务能力等方面的认可，再次确定了长江计算在运营商算力基础设施领域的主流供应商地位。

中国电信发布了《中国电信服务器（2024 年-2025 年）集中采购项目中标候选人公示。

电信集采项目共分为13 个标包，预计采购量为15.6 万台。除了第6 标包本次招标失败外，另外12 个标包的总计中标金额预估168 亿元（含税），烽火通信共入围4 个标包。

盈利预测及投资建议：巨龙翱翔，光通信市场地位巩固，AI 业务加速发展。烽火通信子公司长江计算是重要运营商服务器供应商，运营商市场份额有望持续攀升，或将打开公司营收与盈利的增长空间。预计公司2024-2026 年归母净利润为7.02、10.23、15.16 亿元，同比增长39%、46%、48%，对应PE 31x、21x、14x，重点推荐，维持“买入”评级。

风险提示

1、运营商传输网Capex 不及预期；

2、行业竞争格局恶化。