事件描述

2024 年10 月11 日，烽火通信审议通过了《烽火通信科技股份有限公司2024 年度向特定对象发行A 股股票预案》（后简称《预案》）等公司向特定对象发行股票相关议案。

事件评论

烽火通信拟定增募资补充流动资金 实控人旗下中国信科拟全额认购。根据《预案》，本次发行对象为中国信息通信科技集团有限公司，中国信科拟以现金认购本次发行的全部股票。发行价格为12.88 元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价16.10元/股的80%。本次向特定对象中国信科发行股票数量为1.16 亿股，不超过本次发行前公司总股本的30%，募集资金总额不超过15 亿元。扣除相关发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金。本次发行对象认购股份自发行结束之日起36 个月内不得转让。

本次发行有助于满足日常营运资金需求，降低流动性风险。受益于行业的快速发展与技术设备的更新迭代，公司整体业务规模预计将持续扩大，流动资金需求也随之增长。本次补充流动资金与公司未来生产经营规模、资产规模、业务开展等情况相匹配，有助于满足公司对于流动资金的需求。本次发行完成后，公司总资产和净资产规模相应增加，资产负债率将有所下降，有利于优化公司的资本结构、降低流动性风险、提升公司的抗风险能力。

募集资金可以有效补充快速扩张的计算与存储业务所需的营运资金。公司拥有支撑整个数字产业化和产业数字化的一整套完整解决方案，在光通信主业领域，拥有从光纤、光缆、芯片到系统设备的较为完整产业链。在光传输、光接入系统设备领域，公司坚持高强度的研发投入，聚焦资源打造OTN、宽带接入等核心产品，以保持全球竞争力。同时，公司近年着力打造计算与存储相关的成长性业务，抢抓算力大发展的战略机遇，打造第二增长曲线。近年来公司计算与存储业务复合年增幅达到50%以上，计算与存储业务的快速扩张对营运资金需求较大。通过本次发行股票募集资金，可以有效支撑公司布局新兴产业。

子公司长江计算已成为重要的昇腾服务器合作伙伴，持续开拓运营商等AI 服务器市场。

公司广泛联合业界最先进供应商，实现算力基础硬件的系统性布局。持续加深与运营商客户紧密合作，同时投入资源培育政企、金融、电力等高价值客户。持续深耕轨道交通、数字政府等领域，中标多个大型信息化项目。2024 年5 月16 日，中国移动发布《中国移动2024 年至2025 年新型智算中心采购中标候选人公示》，长江计算以12.28%的份额中标，金额约20 亿元，体现了用户对长江计算的产品性能、技术研发水平、高品质服务能力等方面的认可，再次确定了长江计算在运营商算力基础设施领域的主流供应商地位。

烽火通信拟定增募资补充流动资金，有望助力计算与存储业务持续快速扩张。烽火通信子公司长江计算是重要运营商服务器供应商，运营商市场份额有望持续攀升，或将打开公司营收与盈利的增长空间。预计公司2024-2026 年归母净利润为7.02、10.23、15.16 亿元，同比增长39%、46%、48%，对应PE 29x、20x、14x，重点推荐，维持“买入”评级。

风险提示

1、运营商传输网Capex 不及预期；

2、行业竞争格局恶化。