报告摘要：

事件：2024年10 月 12日，公司发布定向增发预案公告，拟定增不超过15 亿元，不超过发行前总股本的30%，由公司实控人，国务院国资委出资的国有独资公司中国信科全额认购，并锁三年，彰显了实控人对上市公司未来发展前景的坚定信心。此次定增将有助于公司控制权的稳定性，有效提升了公司资本实力、资产规模和抗风险能力，同时也有效降低了资产负债率。此次募集的资金将用于夯实业务发展基础，增强公司核心竞争力和盈利能力，促进公司主营业务的持续增长，为公司进一步做大做强提供资金保障。

光通信主业保持领先优势，计算与存储业务快速增长。

光通信主业领域：公司具备光纤、光缆、芯片到系统设备的完整的产业化能力。1）2024H1，公司中标中国联通ROADM 400G OTN 集采项目，稳固400G OTN 网络核心供应商地位；2）公司联合鹏程实验室等机构发布基于空芯光纤的超大容量实时传输系统，实现单纤双向同波长传输最大传输容量超270Tbit/s；400G C+L 波段超长距传输系统技术实现干线商用落地。

海洋光通信领域：公司已建成海光缆生产基地，具备完整的业务能力，并向客户提供EPC 总包服务。目前，FitOcean 网络解决方案已成功实现自研并应用于海洋通信。

算力领域：公司计算与存储业务不断成长，联合业界头部供应商，领先发布X86、ARM 等多样性算力产品和技术，实现算力基础硬件的系统性布局和产品化。公司推出自研服务器产品，在巩固运营商、金融行业等市场的同时，实现政企、新金融、电力等领域突破布局。

公司致力于深化客户关系，持续优化经营效能。公司拥有全球营销服网络与产业布局，从武汉向中国向全球不断延伸，截止2023 年3 月，公司在中国有1+6 产业基地，承建了各行各业接近400 条国家级光通信干线。

烽火的智慧光网覆盖了全国31 个省份、自治区、直辖市，目前在全球有2 个海外生产基地，8 个海外研发中心，11 个全球交付中心和30 个海外代表处，产品、方案和服务覆盖100 多个国家和地区。

盈利预测：预计公司2024-2026 年归母净利润为6.92/ 9.50/ 11.31 亿元，同比+36.84%/ +37.41%/ +19.00%，对应PE 分别为29x/ 21x/ 18x，维持“买入”评级。

风险提示：新产品技术开发不及预期风险；网络可视化及AI 行业需求不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。