行业近况

我们参加了2021 上海世界移动通信大会。我们观察到5G 依然是大会主题，但同此前会议相比，关注点从传统的网络建设/终端发展向两个方向转移：一是5G面向物联网、工业专网、车联网、5G 消息等新应用的突破；二是新技术如AI、AR、毫米波/新频谱的讨论增加。

评论

全球5G 加快建设，我国5G 已建设72 万座基站，我们认为2021 年底5G 将覆盖全球1/5 人口，应用和业务拓展需要运营商转型。

运营商方面，中国移动提出推进数智化转型，从通信服务向信息服务、从2C 向2CHBN、从资源要素驱动向创新驱动的思路，向线上化、智能化、云化发展，未来实现收入、连接大幅增长，信息服务收入占比大幅提升，并提升效率。电联同时强调了共建共享、云化等趋势。

设备商方面，华为推动网络/终端成熟，推广河图等创新应用，并强调合作伙伴生态，同比披露收入和利润在2020 年均为增长，展区内也展示其终端方面手机、家庭、汽车、办公等全面能力。中兴通讯继续强调产品依托芯片、算法和架构优势为运营商客户带来的频谱、能效和运营的极致体验，同时强调了云网趋势下对边缘计算、云平台等技术的重视。展台展示了手机、家用、工业、汽车等产品系列。浪潮信息继续强调其AI 能力，打造边缘计算和行业网络两类产品，重点推荐其面向智算中心的AI 阵列、边缘计算的服务器和终端的AI 微服务器等，同时推出了类似Maxhub 的智慧屏产品。锐捷网络主要通过展台展示了新家宽、新无线、新路由、新云网、新运维能力，产品包括WiFi 6、5G 小站、高端路由、400G/100G小机框极简数据中心等。新华三强调了云网融合和工业互联网的探索。

新应用&新技术方面，各厂商展示手机、AR、车联网、毫米波、5G 消息等产品。

手机：中兴发布第二代屏下摄像手机和全球首发屏下3D 结构光技术。华为、Oppo、TCL 等展示了折叠屏和卷轴屏等产品。三星展示了CIS 传感器产品。

AR：华为推广了河图平台裸眼AR 能力。Nreal、Mad Gaze、Oppo 等展示了AR眼镜产品，其中Nreal 在会上发布了2B 产品，并展示了其同KDDI、LG U+等的应用场景。AR 尚有连线、发热、功耗等问题，但短时娱乐场景成熟度已经较高。

车联网：高通指出5G 版本相比4G 版本将提升车联网可靠性，我们认为有望降低单车自动驾驶成本。大量厂商展示了其车联网终端能力。移远通信、广和通、中兴通讯等厂商展示了车联网模组产品。

毫米波/新频谱：我国将讨论3GHz 以下、6GHz 和毫米波（24GHz 以上）的频谱覆盖，3GPP 已经开始讨论5GHz 生态，国际电信联盟（ITU）会在2023 年世界无线电通信大会（WRC）审议相关事项。

5G 消息：受到运营商重视，已受60+款手机支持，我们认为今年将全面商业化。

估值与建议

我们维持现有公司评级和目标价不变。

风险

创新产品的落地和竞争存在不确定性。