12 月建筑行业数据发布，基建投资延续高增长，地产数据未有明显好转。

支撑评级的要点

投资数据：2023 年固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长，地产投资同比降幅较大：2023 年1-12 月固定资产投资完成额为82.39 万亿元，同增3.0%；制造业、基建、地产开发投资完成额分别为28.19、22.77 和11.09 万亿元，同比分别变动6.5%、8.2%和-16.5%。从固定资产投资结构来看，2023 年制造业、基建投资均实现同比增长且增幅较大，地产开发投资仍处于负增长区间。

基建投资：2023 年基建投资延续高速增长，电力、交运、公用投资同比均上涨：2023 年1-12 月我国基建投资完成额合计22.77 万亿元，同增8.2%；其中电力、交运、公用分别完成投资5.07、8.16 和9.54 万亿元，同比分别变动23.0%、10.5%、0.1%。

土地成交：2023 年百城土地成交规划及供应建筑面积同比均下降，成交价及挂牌价同比均下滑：2023 年1-12 月百城土地成交规划建筑面积合计为15.6 亿平，同减17.3%；成交楼面均价2,050.2 元/平，同减17.1 元/平。

2023 年1-12 月百城供应土地规划建筑面积为19.8 亿平，同减13.0%；挂牌均价1,959.6 元/平，同减67.0 元/平。2023 年百城土地市场供应及成交面积仍有较大幅度下滑。

地产施工：2023 年地产开工、施工同比降幅较大，竣工增幅超15%：2023年1-12 月地产新开工面积合计9.54 亿平，同减20.9%，较2018-2021 年同期降幅均超过50%。2023 年地产施工面积合计83.84 亿平，同减7.4%，累计同比增幅较1-11 月小幅扩大。2023 年地产竣工面积合计9.98 亿平，同增15.8%。总体来看，2023 年地产新开工及施工面积同比降幅均较大，但竣工数据同比有较大幅度增长。但考虑到地产竣工与新开工数据之间存在约三年的时滞，我们预计地产竣工好转的持续性可能不强。

地产销售：2023 年商品房销售面积同比下降，销售单价有所上涨：2023年1-12 月商品房销售面积合计11.17 亿平，同减17.7%；销售单价为10,437.4 元/平，同增623.6 元/平。2023 年商品房销售数据同比降幅仍较大，未有明显好转。

新签订单：2023 年中国建筑、中国中冶、中国化学新签订单稳步增加，中国建筑地产数据好于行业表现：2023 年全年中国建筑、中国中冶和中国化学新签订单金额分别为43241.0、14247.8 和3267.5 亿元，同比分别增长10.8%、5.9%和10.0%。建筑央企新签订单金额同比稳定增长。2023年中国建筑地产销售、新开工和竣工面积分别为1858.0、37725.0 和26015.0 万平，同比分别增长7.9%、1.5%和2.3%。中国建筑地产业务数据表现好于建筑行业整体表现。

投资建议

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评级面临的主要风险

基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，细分赛道发展不及预期。