8 月建筑行业数据发布，竣工面积同增但增速水平较上月下滑较多。

支撑评级的要点

投资数据：8 月固定资产投资小幅增长，制造业和基建投资延续同比增长，增速水平较7 月提高，地产投资同比依然下降：8 月固定资产投资为7.28万亿元，同增2.0%，同比增速水平较7 月份提高0.75pct。8 月制造业、基建、地产开发投资完成额分别为2.46、1.92 和0.92 万亿元，同比分别变动7.06%、6.23%和-19.07%，环比7 月分别变动2.9%、10.7%和0.2%，环比均有小幅上涨。从固定资产投资结构来看，8 月份制造业、基建、投资均实现同比增长，地产开发投资有所下滑，其中基建增速水平较7 月有所回升，同比增幅较7 月上涨1.0pct。

基建投资：8 月基建投资延续增长，电力、交运和公用投资额环比均有所上涨：8 月基建投资完成额1.92 万亿元，同增6.2%，延续增长态势。其中电力、交运、公用分别完成投资0.46、0.70 和0.76 万亿元，同比分别增长32.7%、8.9%和-7.1%，环比7 月分别增长42.9%、2.5%和4.1%。

土地成交：8 月百城土地成交规划及供应建筑面积同比均下降，土地成交单价同比涨幅较大：8 月百城土地成交规划建筑面积0.8 亿平，同减45.2%；成交楼面均价2,521 元/平，同增928 元/平。8 月百城供应土地规划建筑面积为1.36 亿平，同减30.9%；挂牌均价2,094 元/平，同减451 元/平。

1-8 月百城土地成交规划建筑面积合计为8.52 亿平，同减15.3%；成交楼面均价1,837.1 元/平，同减153.4 元/平。1-8 月百城供应土地规划建筑面积为10.91 亿平，同减14.1%；挂牌均价1,866.4 元/平，同减253.8 元/平。

地产施工：8 月地产开工、施工同环比均下降，竣工面积同比虽有上升但增幅较7 月下滑：8 月房地产新开工面积为0.69 亿平，同减23.1%，8 月开工数据继续表现疲软，但同比降幅较7 月缩减3.4pct。8 月房地产施工面积为0.67 亿平，同减28.8%，同比降幅较上月扩大7.1pct。8 月施工面积环比7 月下滑17.2%。8 月竣工面积为0.53 亿平，同增10.1%。

地产销售：8 月份商品房销售面积同比继续下降环比小幅提升：8 月商品房销售面积为0.74 亿平，同减23.8%，环比7 月上升4.8%；平均销售单价为10,435.5 元/平，同增0.3%，环比减0.05%。1-8 月商品房销售面积合计7.39 亿平，同减15.9%；销售单价为10,569.2 元/平，同增799.1 元/平。8 月商品房销售面积同比继续下降，销售单价同比小幅上涨。

新签订单：8 月中国建筑新签订单同比小幅增长，地产开工数据表现好于行业表现：中国建筑、中国中冶和中国化学8 月新签订单金额分别为2,324.0、871.9 和180.2 亿元，同比分别变动4.7%、-18.8%和-25.5%。8月中国建筑地产销售、新开工和竣工面积分别为97、3,578 和1,595 万平，同比分别变动-27.6%、4.3%和-13.7%，地产开工数据表现好于行业表现。

投资建议

新技术替代下成长性较强的建筑细分领域推荐铝模板领军企业志特新材、发力高空作业平台的钢支撑租赁龙头华铁应急。推荐工建龙头精工钢构，建议关注钢结构制造龙头鸿路钢构、空间结构龙头东南网架以及特级承包商富煌钢构。推荐以高铁扣件为核心的轨道工务细分领域“国家队”铁科轨道。

评级面临的主要风险

基建实物工作量落地不及预期，地产销售超预期下行，建筑新技术渗透率提升不及预期。