2022 年中国移动ESG 披露范式专业化水平较高，且兼具国际标准与本土化特色。公司ESG 治理水平良好，尤其在研发创新、国企改革、信息安全等重要议题上，均有较好的管理制度与绩效，表明企业具有优秀的创新能力、更市场化的管理、严格的网络与信息安全制度。一是代表企业能较好管理ESG 风险，保障传统运营商业务的收入稳定增长，二是为AI 服务等新兴业务拓展提供有效后台支撑。结合公司盈利水平与质量持续提升，维持“买入”评级。

2022 年ESG 报告亮点：细化治理架构，优化披露范式，国际与本土兼具（1）ESG 治理架构细化。公司2006 年开始实施企业可持续发展管理体系，已构建了“决策-组织-实施”三层管理架构，相比2021 年ESG 报告，本年度披露中更细化披露了可持续发展委员会、可持续发展办公室和各下属部门单位的构成和职责，有效保障了可持续发展战略的制定和落实。

（2）ESG 披露范式专业化。公司连续第10 年聘请独立第三方进行鉴证，对报告绩效数据的真实性出具了审验声明，有效保障了报告信息的可信度。

其次，报告中披露了关键量化绩效、报告覆盖边界、参照标准与索引、实质性议题识别、利益相关方沟通等内容，整体规范性较高，可比性较强。

（3）ESG 披露内容兼具国际化视野与本土化特色。公司参考了上交所、港交所、GRI、TCFD 等多达8 个国内外的ESG 相关标准，并给出了6 个标准的指标索引表格。一是充分满足了不同国际评级对ESG 信息采集的需求，二是在披露内容中也充分体现了国情特色，尤其突出了企业在赋能全社会高质量发展中的社会责任，例如推进共同富裕、支持乡村振兴等内容。

研发创新实质议题点评：聚焦数智创新，研发投入保持增长，研发创新体系完善。从研发支出看，2022 年公司研发投入217 亿元，同比增加17%，且近三年复合增长率超28%，持续加码研发投入；从研发结构看，公司构建了“一体四环”的科技创新布局，将核心技术研究、产业协同、市场推广、外部机构合作进行了有效串联，充分发挥了自身网络、技术和资源优势，实现了技术研发到产品变现的快速转化；从研发方向看，公司聚焦数智创新，一是围绕5G、算力网络等核心信息基础设施，构建“连接+算力+能力”服务体系，二是推动数智化赋能应用，例如在5G+工业互联网、车联网、数智生活等多个业务领域均有布局；从研发产出看，2022 年新获专利数量2258 件，同比增长19%。整体来说，公司研发创新能力强、体系完善，在AI 服务、算力网络等领域具备良好基础。

公司治理架构实质议题点评：深入推动国企改革，完善市场化经营机制。

公司重视投资者权益保护，与资本市场保持积极沟通，2022 年日常投资者会见120 次，及时传达公司经营动态；公司深入推动国企改革，创建“管战建”协同体系，提升整体经营效率，其次在用人、用工、分配方面完善市场化经营机制，实现管理岗位的末尾调整、打破收入的平均主义，同时公司2022 年公示了第二期股权激励计划，有望充分调动员工积极性、增强公司市场化竞争力。整体来看，公司治理结构不断完善，合理的管理体系将有助充分发挥公司的资源、技术优势，提升客户认可度，推动公司业务规模进一步扩张。

信息安全与隐私保护议题点评：系统化构建政策制度、管理体系，防范效果显著。公司构建了网络安全应用响应工作体系，针对信息基础设施安全、数据安全、客户权益保护均制定了相应指引和政策，整体效果显著，诈骗电话、垃圾短信等处理绩效均有所增长，且2022 年未发生重大网络安全、信息泄露事件。在国际社会逐步关注数据安全议题趋势下，公司上述工作和信息披露可较好回应相关问题，有助于管理企业出海业务风险。

风险因素：行业ESG 治理水平提升超预期或影响公司ESG 评级；运营商竞争加剧；5G 相关政策超预期变化。

投资建议：公司2022 年ESG 披露与治理水平均有改善，尤其在研发创新、国企改革、信息安全等重要议题上，公司均有较好的管理制度与绩效，表明企业具有优秀的创新能力、更市场化的管理、严格的网络与信息安全制度。一是公司能较好管理ESG 风险，保障传统运营商业务的收入稳定增长，二是公司为AI 服务等新兴业务拓展提供有效后台支撑。结合公司盈利水平与质量持续提升，维持“买入”评级。