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中金黄金(600489):业绩符合预期 金铜价高位驱动利润增长

中邮证券有限责任公司 05-22 00:00

业绩增长符合预期,受益于金铜价格高位运行

近期,公司发布2023 年度报告。2023 年,公司实现营业收入612.64 亿元,同比增长7.20%;实现归母净利润29.78 亿元,同比增长57.11%;实现扣非归母净利润29.87 亿元,同比增长51.72%。

24 年Q1,公司实现营业收入131.64 亿元,同比下降1.37%,环比下降16.20%;实现归母净利润7.83 亿元,同比增长43.73%,环比增长13.58%。

产量较去年变动不大,扩产建设项目稳步推进2023 年,公司全年生产矿产金18.89 吨,比2022 年减少1.04吨;冶炼金40.87 吨,比2022 年增加0.87 吨;矿山铜8 万吨,比2022 年增加669 吨;电解铜41.09 万吨,比2022 年增加1.78 万吨。

其中,2023 年内蒙古矿业铜产量6.2 万吨,较去年持平;钼产量6330吨,同比增长2.75%。

重点项目建设稳步推动,辽宁新都整体搬迁改造项目按期建设、投产,内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已建成投产,山东纱岭克服困难加快推进项目建设;井下方面,四条竖井已落底,正开展中段开拓、溜破系统、排水系统等工程施工。

加强探矿增储,资源保障根基进一步夯实

深度融入新一轮找矿突破战略行动,2023 年,地质探矿累计投入资金2.12 亿元,完成坑探工程6.5 万米、钻探工程19.7 万米,新增金金属量30.66 吨、铜金属量13.35 万吨。通过并购莱州中金,增储金金属量372 吨。强化矿业权管理,全年完成矿业权延续25 宗,新立探矿权1 宗,整合采矿权3 宗,总计涉及矿权面积147.44 平方公里。截至2023 年底,公司保有资源储量金金属量891.7 吨,铜金属量216.2 万吨,钼金属量45 万吨,矿权面积达到636.96 平方公里。

依托央企股东资源,协作合作发挥平台优势

公司控股股东黄金集团通过整合内部资源组建了中金资源、中金地质、中金建设、中金珠宝、中金贸易等板块,分别负责集团公司的资源孵化、地质勘查、工程设计和建设、产品延伸和销售及设备和大宗物资的采购,这将为公司的资源占有、探矿增储、项目建设、产业链延伸、集约采购、降低成本等方面提供强有力的支撑。

黄金价格高位运行,将拉动公司业绩释放

近期,COMEX 黄金价格震荡上行。地缘政治有所降温,但美国经济数据有望迎来拐点。美国5 月初公布的4 月非农就业人数增加17.5万人,大幅低于市场预期的24 万人,创六个月以来最小增幅,提振了市场对美联储首次降息的预期,金价随之走强。另外,美国劳工部最新数据显示,4 月CPI 同比增长3.4%,符合市场预期,前值3.5%;

核心CPI 同比降至3.6%,创去年4 月以来新低。通胀数据降温,美联储降息预期进一步走强,金价有望开启上行通道。

投资建议

我们预计公司2024/2025/2026 年实现营业收入658.13/683.55/734.42 亿元,分别同比增长7.43%/3.86%/7.44%;实现归母净利润34.48/36.79/38.64 亿元, 分别同比增长15.80%/6.69%/5.01%,对应EPS 分别为0.71/0.76/0.80 元。以2024年5 月17 日收盘价14.75 元为基准,对应2024-2026E 对应PE 分别为20.73/19.43/18.51 倍。维持“买入”评级。

风险提示:

宏观经济不及预期,货币政策超预期,项目建设不及预期等。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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