“健康中国”战略明确提出扶持民族医药

《报告》明确指出未来将推出七大医疗体系重大专项，投资金总规模将达4000 亿左右。其中，县医院建设行动计划（1090亿元）、护士培养工程（1050 亿元）和特聘全科医师计划（1000 亿元左右）是投资规模最大的3 个项目，合计占总投资规模的75% 以上。我们认为，随着国家对基层医药机构投资的倾斜加大，县级医院设备装备有望成为下一块医疗基础设施市场的主要增长点。

优质企业受益基药采购

江苏基药招标实行质量分层，基药招标实行基层与二三级医院联动以及带量采购。从不同层次药物采购金额上看，化药百强或中药50强等优质企业为主的第一、二层次占比较高，可见江苏基药订单向优质企业集中的趋势。

收入稳定增长，但利润增速放缓

从已公布中报的医药板块上市公司的情况来看，12 年上半年，医药行业实现收入2248.06亿元，同比增长19.17%；实现净利润180 亿元，同比增长1.90% 。医药行业延续了良好且稳定的增长态势。然而由于去年同期基数较高，与去年同期相比，行业的收入、利润增速均出现明显下滑，尤其是利润增速同比下降20 多个百分点。

宏观经济下滑影响行业发展

南方所认为，近期政策导向对医药经济的影响主要体现在：1 ）宏观经济明显减速，财政压力增大，对医药卫生投入的高幅增长恐难持续。

2 ）政府控制医药卫生费用过快增长的意向明确，医院终端药费增速明显放缓。3 ）地方财政压力大，基药补偿不到位，降价招标将被过度放大。4）药品价格水平总体趋下。5）铬超标胶囊负面影响还将继续，药监排查系统性风险。6）GMP投资压力大。

投资建议：

未来六个月内，维持医药行业“有吸引力”评级

我们建议从三条主线关注医药行业的投资机会：1 ）受益第三终端需求释放、基本药物投入加大的企业，如以岭药业、华仁药业；2 ）产品价格回升的原料药企业，如青海明胶、浙江震元等；3 ）受益政策扶持力度大的民族医药企业，如香雪制药、同仁堂等。