行业整体：芯片影响总量，增量带来成长2021Q2 受芯片短缺+基数影响，行业批发增速回落，但Q2 上牌同比增长9.0%，需求温和复苏。部分板块仍然体现出了逆势的成长性。2021Q2 零部件行业收入同比增长17.11%，归母净利润同比增长24.05%，成长性彰显。展望未来，芯片问题缓解有望带来销量弹性，带来前期积压需求加速释放，推动行业下半年明显回暖，全年销量增速呈V 型走势，整体增长幅度有望达到10%，盈利有望继续改善。

乘用车：芯片影响销量，自主表现突出

虽然Q2 行业销量下滑，但乘用车上市公司收入同比增长8.5%，部分龙头公司显示了超越行业的销量增长，以长城、比亚迪等自主龙头崛起趋势明朗。受部分车企特殊因素影响，2021Q2 乘用车板块净利润有所下滑。合资受芯片影响较大，利润有一定下滑。

货车：高基数背景下行业承压，绝对量依然较高高基数影响下，2021Q2 重卡行业销量下滑5.0%，板块收入也同比下滑10.25%，归母净利润同比下滑22.3%，但绝对值依然较高，净利润率受原材料成本影响下降。

轻卡和客车：销量受到政策压制，企业盈利波动大轻卡受政策和基数影响销量下滑，客车需求逐渐恢复，该2021Q2 收入同比下滑4.16%，企业盈利波动较大，归母净利润同比下滑80.35%，部分车企再次出现亏损，该行业部分公司利润在盈亏平衡点附近，未来行业有希望进一步出清。

零部件：增量零部件凸显成长性

受缺芯影响，2021Q2 汽车产量同比下滑，但零部件板块收入逆势同比增长17.11%。特斯拉产业链表现突出，如拓普集团、新泉股份、星宇股份、凌云股份等，受益于产品价值量提升、新产品放量等原因，收入增速高于零部件行业；伯特利、华域汽车受海外疫情影响已经恢复，2021Q2 实现不错增长。2021Q2 板块归母净利润140 亿元，同比增长24.05%，归母净利润率为5.52%，同比提升0.31pct，盈利能力提升。

投资建议：短期缺芯不改复苏趋势，迎接大变革时代短期缺芯不改复苏趋势，迎接大变革时代。受益于低基数和中低端需求释放，行业将延续复苏。总量之外，智能电动引发的技术变革是核心看点。推荐两条主线：1）变革主线：智能化领先的整车龙头，长城汽车、吉利汽车和比亚迪；受益电动智能的优质成长零部件，拓普集团、凌云股份、伯特利、新泉股份、星宇股份、华域汽车、福耀玻璃、银轮股份、富奥股份。2）复苏主线：受益于稳增长的乘用车整车和重卡，推荐上汽集团、潍柴动力、长安汽车。

风险提示

1. 经济复苏不及预期；

2. 行业销量增长不及预期。