乘用车:全年有望呈V型走势，弱势车企加速淘汰2021年行业继续温和复苏，终端销量高于2019年同期，批发销量因芯片短缺与2019年持平。展望未来:1)需求方面，高端消费热度有望延续，中低端消费静待发力;供给方面，芯片短缺预计从Q3开始缓解，前期压制需求有望释放。行业有望呈V型走势，全年销量增速在10%左右。2）原材料成木上升对盈利影响有限，优质公司凭借产能利用率提升、价值升级、商业模式特殊性等对冲原材料压力.3)格局方面，优质自主品牌份额提升，智能电动助力加速崛起，双积分促进行业加速洗牌,龙头份额有望持续提升-变革:智能电动引领成长，重塑格局汽车行业面临前所未有的变革,智能电动大势所趋-智能化推动行业价值链扩容与重构，改变消费者决策、整车厂与消费者关系、车企竞争力及盈利模式。未来车企竞争的核心是数据和算法，两者相互增强，形成规模效应的护城河。受益私人消费崛起，前4月新能源乘用车销量高增长，呈现低端和高端两头好的趋势，限行地区逐步接力限购地区，成为电动化重要增量。预计2021年新能源汽车销量达到250万辆，同比增长83%.零部件:渗透率与价值量双升，掘金增量部件机会单车价值量和渗透率提升的赛道具有长期成长性;如果竞争格局较优且国产化率较低，那么优质企业从1到N的扩张更有确定性，单车价值高或具备产品扩张性的企业有望成为大市值公司。智能电动带来增量部件投资机会，其中智能领域的传感器、底盘电子、座舱电子和控制器，以及电动领域的热管理、轻量化、电池盒和汽车玻璃，均具备较好投资价值。特斯拉引领的变革具有示范和背书效应，将带来更多类似车灯的技术升级-商用车:多因素驱动景气延续，格局向龙头集中多因素驱动商用车行业高景气延续，需求端基建、物流运输保持稳定，供给端行业规范化带来保有量提升，预计2021年重卡行业销量达到140万辆以上，轻卞销量〈不含皮卡）约196万辆，同比增长约15%.2021年国五将升级国六，主机厂或发动机厂需通过后处理升级和发动机木体升级来实现,带动产业链升级,同时行业龙头份额提升明显-投资建议:迎接智能电动汽车大时代2021年行业继续温和复苏，下半年芯片压力有望逐步缓解，全年汽车行业销量有望呈V形走势。总量之外，汽车行业面临前所未有的变革，智能电动大势所趋。重点推荐两条主线:1）变革主线:重点推荐智能化领先的整车龙头，长城汽车、吉利汽车、比亚迪、长安汽车;受益电动智能的优质成长零部件，重点推荐星宇股份、福耀玻璃、凌云股份、伯特利、拓普集团、新泉股份、华域汽车、银轮股份、富奥股份、亚普股份。2)复苏主线:受益于稳增长的整车和重卡，重点推荐潍柴动力、上汽集团、宇通客车。风险提示:

1.汽车缺芯情况超出预期;2.下游需求不及预期-