投资要点：

核心观点：一、供需格局持续改善的化工品：1）粘胶重点关注三友化工；2）3-甲基吡啶重点关注红太阳；3）丁酮关注齐翔腾达；4）PVC 关注鸿达兴业、中泰化学。二、国改主线：市场化意识强、有较强资产证券化预期的企业有望充分受益本轮国改行情，并有实际动作落地。重点关注中化集团下属中化国际、扬农化工，以及新疆兵团下属新疆天业。三、具备长期成长逻辑的个股：1）银禧科技：旗下兴科电子（CNC 业务）业绩爆发式增长；2）传化智联：公路港业务稳步推进；3）永利股份：智能分拣随快递行业快速发展进入上升通道；4）复合肥旺季来临、利空出尽，关注具备稀缺农服资源的新洋丰，以及复合肥龙头金正大、史丹利。

重点公司动态：1）新洋丰：公司与象辑科技、华风象辑签署了《战略合作框架协议》，三方拟在农业生产领域、农产品流通领域、农业金融服务领域等方面展开合作；2）传化智联：公司子公司传化物流与天津港散货物拟共同投资设立天津港传化公路港物流有限公司。传化物流与兰华集团拟共同投资设立临沂传化兰华公路港物流有限公司。传化物流使用自有资金 8,840 万元以现金方式收购万通物流持有的七台河市鑫达源物流有限责任公司的 65%股权；3）赛轮金宇：公司股东赵冬梅女士通过上海证券交易所大宗交易系统增持公司股份 600 万股（占公司总股本的 0.262%），增持后其持股占公司总股本的0.354%。

主要化工品价格及价差走势：上周主要化工产品价格涨多跌少，中信证券跟踪的66 种产品中，9 种下跌，15 种上涨。其中跌幅居前的有硬泡聚醚（-6.45%），苯胺（-5.%），甘氨酸（-4.62%）；涨幅居前的为R22（8.89%），丁二烯（5.68%），环氧乙烷（5.43%）。上周主要产品价差涨多跌少，其中，环氧乙烷价差上涨14.85%，纯MDI 价差上涨5.31%，聚合MDI 价差上涨2.61%；而MTO 工艺价差下跌-13.9%。除、磷酸二铵、MTO 工艺外，中信证券所有跟踪的产品价差均大于全年平均值。

行业动态：1）R22：上周国内R22 价格走势呈现上行趋势，主要原因在于新的一年厂家信心十足部分厂家年前备货，在新年伊始调高 R22 出厂报价，预计短线 R22 价格大致持稳运行；2）苯胺：上周国内苯胺市场价格呈下行趋势。主要受上游市场走弱拖累，市场缺乏利好进入下行通道，预计本周国内苯胺市场小幅下挫；3）丁二烯：上周国内丁二烯市场价格不断走高，突破两万元大关，主要在于供给方面市场流通货源稀少，预计本周国内丁二烯市场价格仍有上调趋势。

风险因素：政策不达预期风险；产能快速扩张风险；大宗商品价格波动风险。