投资要点：

核心观点：一、供需格局持续改善的化工品：1）粘胶重点关注三友化工；2）3-甲基吡啶重点关注红太阳；3）丁酮关注齐翔腾达；4）PVC 关注鸿达兴业、中泰化学。二、国改主线：市场化意识强、有较强资产证券化预期的企业有望充分受益本轮国改行情，并有实际动作落地。重点关注中化集团下属中化国际、扬农化工，以及新疆兵团下属新疆天业。三、具备长期成长逻辑的个股：1）银禧科技：旗下兴科电子（CNC 业务）业绩爆发式增长；2）传化智联：公路港业务稳步推进；3）永利股份：智能分拣随快递行业快速发展进入上升通道；4）复合肥旺季来临、利空出尽，关注具备稀缺农服资源的新洋丰，以及复合肥龙头金正大、史丹利。

重点公司动态：1）传化智联：公司拟以自有资金出资10,000 万元设立全资子公司浙江传化绿色物流有限公司；2）司尔特：公司近日以闲置募集资金 5亿元和自有资金 3.5 亿元购买中银保本理财-人民币按期开放理财产品等八项理财产品；3）永利股份：公司全资子公司永利国际拟与 Aris Wind B.V.

共同对下属控股子公司永利荷兰增资 400 万欧元；4）赛轮金宇：公司将暂时用于补充流动资金的部分募集资金3,000 万元提前归还至募集资金专户以满足募投项目的资金需求。

主要化工品价格及价差走势：上周主要化工产品价格涨多跌少，中信证券跟踪的66 种产品中，9 种下跌，18 种上涨。其中跌幅居前的有PVC（电石法）（-10.2%），甲苯（-6.78%），纯苯（-6.25%）；涨幅居前的为丁二烯（8.9%），丁苯橡胶（7.93%），顺丁橡胶（7.39%）。上周主要产品价差涨多跌少，其中，MTO 工艺价差上涨13.76%，环氧乙烷价差上涨13.6%，尿素价差上涨11.34%；而PVC 价差下跌-17.85%，纯MDI 价差下跌-0.02%。除磷酸二铵、MTO 工艺外，中信证券所有跟踪的产品价差均大于全年平均值。

行业动态：1）丁苯橡胶：上周国内丁苯橡胶市场价格出现7.93%的较大涨幅，主要原因在于主要原材料价格不断上涨，以及下游需求面支撑价格走高。预计下周丁苯橡胶市场报盘仍处高位，但商家获利空间收窄；2）纯苯：上周国内纯苯市场整体行情延续偏弱的价格走势，主要原因是供需矛盾，货源供应局面得到缓解，下游需求不足，预计下周国内纯苯市场整体延续偏弱整理局面，市场价格有进一步下滑的可能；3）PVC（电石法）：上周国内PVC（电石法） 市场仍呈下滑趋势，市场价格下跌-10.2%，主要在于下游企业观望氛围浓厚，采购跟进不足，预计短期内价格小调幅度放缓，弱势行情仍占主流。

风险因素：政策不达预期风险；产能快速扩张风险；大宗商品价格波动风险。