油价一季度经历了V 型走势，Brent 一度跌到了26 美金/桶，随着美国原油的减产以及俄罗斯与沙特初步达成协议等的利好，油价在2-3 月持续反弹带动下游化工品纷纷涨价，根据我们跟踪的32 家主流基础化工公司1Q16 盈利预测来看，预计1Q16 加权平均EPS 0.12元，同比增长22%，环比增长52%。同比增幅较大的子行业主要是 PTA 涤纶、锂电材料、轮胎、维生素等；下滑幅度较大的子行业主要是农药、染料、氮肥等。
以新和成为代表的维生素企业业绩表现亮眼，我们预计二季度维生素提价效应将显著体现，继续看好维生素后续的涨价空间，突破历史高点近在咫尺，整体将从供给端的紧张逐步到需求端的增长。VA+VE龙头新和成预计1Q16EPS为0.14元，同比环比分别大涨90%、79%。
轮胎龙头2016Q1 业绩大幅增长超预期，受益需求恢复及原材料触底反弹，轮胎市场将现涨价潮。轮胎龙头企业赛轮金宇与青岛双星一季度业绩大幅增长，同比增长均超过160%。
其中赛轮金宇预计2016Q1 实现归属母公司净利润8300 万元-9600 万元（yoy+160-200%），EPS 0.08-0.09 元，超预期（0.05 元/股）；青岛双星2016Q1 实现归属母公司净利润2429.72 万元（yoy +177%），EPS 0.04 元，超预期（0.04 元/股）。两轮胎龙头均受益于产品毛利率提升及产销两旺。美国“双反”影响力逐步减弱，经过企业破产、重组兼并以及市场渠道重新梳理，国内轮胎企业产销秩序恢复，行业龙头依托良好的资金优势，抓住机遇，逆势扩张，率先从行业低谷中走出，产业呈现结构性复苏。
PTA 受益油价反弹叠加供给侧紧缩，下游检修季+旺季+G20 逐步来临，二季度涨价有望持续，龙头盈利弹性巨大。16Q1 荣盛石化、恒逸石化分别预告净利润1-1.36 亿元、1.5-2亿元，我们预测荣盛石化、恒逸石化1Q16 EPS 分别为0.05 元、0.13 元。龙头企业荣盛石化、恒逸石化依靠其规模及成本优势，有望获得超越行业平均的超额收益。油价回升同时带动涤纶长丝逐步复苏，预计桐昆股份1Q16 EPS 为0.18 元，同比环比分别大增67%、1031%。随着下游纺织企业逐步回暖，涤纶长丝的毛利率将提升，行业有望景气回升。
G20 峰会导致萧绍地区小产能关闭，染料涨价进入新常态，小步前进更持久，预计龙头企业业绩将在二季度逐步体现。H 酸价格持续涨至8-9 万元/吨。分散染料4 月9 日再次提价3000 元/吨，从3 月5 日至今已连续提价六次，龙盛和闰土分散染料大品种蓝、黑涨价10000 元/吨至3.15 万元/吨，活性染料涨价12000 元/吨至3.2 万元/吨，持续涨价刺激经济染料企业库存加速出清，染料已处于低库存状态，每天严格控制出货量，龙盛与亚邦合作，行业集中度进一步提升，加强生产企业的定价话语权，有利于染料价格的继续上行。
16 年一季度锂电材料延续四季度景气，量价齐升。目前电池级碳酸锂报价已涨至16.5-20万/吨，六氟磷酸锂报价已超40 万元/吨，电解液报价已涨至7-9 万元，特斯拉Model3预定量超预期点燃市场对新能源车的热情，预计新能源车的高景气度将带动二季度锂电材料价格继续上行。我们预计沧州明珠、新宙邦1Q16 年EPS 分别为0.16、0.28 元，同比分别大增219%、330%，环比分别上涨68%、6%。
其他重点公司方面，预计同比增速60%以上的公司包括：盐湖股份1Q16EPS 0.09 元（yoy +1146%）；金禾实业0.23 元（yoy +235%）；光华科技0.03 元（yoy +92%）；风神股份0.25 元（yoy +72%）；国瓷材料0.05 元（yoy +70%）。预计同比增速在20%-60%的公司包括：中国巨石0.23 元（yoy +37%）；双星新材0.06 元（yoy +29%）；金正大0.26 元（yoy +25%）；金发科技0.10 元（yoy +22%）。预计同比下滑在-50%--100%的公司包括：闰土股份0.07 元（yoy-84%）。预计1Q16 亏损的公司包括云天化、新安股份、ST 江化等。
投资建议：维持行业看好评级。供给侧改革和受益油价底部反弹的子行业将是贯穿全年的投资主题。传统旺季来临，关注化工品的持续涨价领域，建议积极布局几大细分领域龙头，维生素行业（本周VE 涨价超预期，各公司价格利润弹性巨大，VB3 产业链有望成为下一个涨价标的，重点关注VA、VE、VD3 和VB3，新和成、金达威、浙江医药、红太阳）；轮胎行业（量价齐升，毛利改善，关注青岛双星、赛轮金宇）；染料（龙盛与亚邦合作，行业格局进一步优化，关注闰土股份、安诺其等）；粘胶行业（中泰化学、三友化工、澳洋科技）；聚酯产业链（桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化）等。建议持续关注特斯拉产业链标的。锂电材料建议关注松下电解液供应商新宙邦、进入国际大厂供应链的江苏国泰（LG 电解液）和松下负极材料供应商杉杉股份。高端湿法隔膜供不应求，中长期看好隔膜龙头沧州明珠。特斯拉Model3 预定量已超过32 万辆，其能量密度达到300wh/kg，核心在于电池采用了硅碳负极，硅碳负极的商业化应用就此铺开，建议关注小市值标的易成新能。
