业绩符合预期,利润主要来源于营业外收入与投资收益。公司报告期内实现营业收入5.82 亿元,归属上市公司净利润3639 万元,分别同比增长37.20%和18.92%,每股收益0.10 元。公司主营业务实际上亏损约700 万元,净利润主要来源于3830 万元的投资收益及1491 万元的营业外收入。
毛利率下滑明显,受累于钨钼制品业务。公司毛利率大幅下滑6.27个百分点至16.20%,主要原因是钨钼制品业务的原材料上涨速度较快,压缩了加工环节的毛利率,报告期内该业务的毛利率下滑了3.37个百分点,仅为3.02%;同时,高低压电器的毛利率也略下降了1.86个百分点至30.82%。
百利四方有望成为今年主要增长点。去年12 月17 日成立的百利四方,当年实现收入108.74 万元,净利润24.85 万元。该公司除贡献收益外,将极大的提升公司的电气智能化水平,带动公司整个电气设备业务的发展。
超导限流器尚未交货,增发仍需董事会决策程序完成。原计划今年5月挂网的超导限流器目前仍未出厂,挂网日期后延,因此股价催化剂时点仍未到来。同时,增发所需要的审计及评估等相关工作已完成,但超导限流器项目仍在与合作方进一步商谈确定,公司预计上半年完成董事会增发工作的决策程序。
预计今年EPS 为0.14 元,维持“增持”评级。在不考虑增发的情况下,我们预计公司未来三年的每股收益分别为0.14/0.19/0.25 元。虽然从目前业绩上看已经不能支撑其股价,但考虑到超导限流器未来的巨大空间,暂维持“增持”评级。