本期投资提示：

洪灾对灾区农业生产造成一定影响。6 月以来，中国南方地区暴雨洪水频发。据有关部门统计，洪灾已涉27个省市，其中，江西、湖南、湖北、广西、贵州等五省洪涝灾害相对严重。截止7 月13 日，全国共有433条河流发生超警以上洪水。其中，109 条河流发生超保护洪水，33 条河流发生超历史洪水。洪涝灾害已造成3873 万人次受灾，141 人死亡失踪。洪灾对农业生产造成了一定影响，如农作物受灾减产、水产养殖鱼虾逃逸、部分地区生猪调运暂时受阻等等，以下分而析之。

粮食生产：预计洪灾严重五省稻谷减产351 万吨，约占2019 年全国稻谷总产量1.68%。据有关部门统计，截止7 月13 日，农作物受灾面积4474.5 万亩，水稻收种受到影响。受灾地区主要集中在长江流域，是中国主要粮食，尤其是水稻、小麦种植区（重灾五省早稻播种面积占全国69.7%）。目前，小麦已经收割归仓（2020 年中国夏粮产量14281 万吨，同比+0.9%；其中，小麦产量13168 万吨，同比+0.6%）。早稻正值成熟、收割期，晚稻处于播种期。因此，洪灾会造成“早稻难收，晚稻难播”。优质稻谷产量减少、品质下降（早稻减产和芽谷）。洪灾会造成中国粮食产量减产几何？事实上，1998 年洪灾严重之年，全国农作物受灾面积3.3 亿亩，当年因洪灾粮食减产 3590 万吨。按照我们的测算：2020 年严重受灾五省预计稻谷减产351.25 万吨，约占2019 年全国稻谷总产1.68%。因玉米主产区东北和华北（前7 大产区均为北方省份，合计产量占比70%）目前尚未发生大的洪灾，玉米生长与往年相当。按照历年洪灾受灾面积和减产规模测算：2020 年因洪灾粮食减产约1120 万吨，约占2019 年全国粮食总产量1.69%。因此，目前洪灾尚未对中国粮食供给产生实质性影响。粮食价格也难以仅因洪灾而大幅上涨。目前，2020 年早籼稻最低收购价预案执行时间适当提前（2020 年早籼稻托市收购价1.21 元/斤，较2019 年提高0.01 元/斤。因优质新稻减产，优质早稻或中晚稻（秋季上市）价格或有所上涨。

生猪养殖：灾区暂时活猪调运不畅致短期压栏、新建猪场建设进度放缓，区域供给短期边际趋紧、新增产能投产延迟。洪灾重灾五省均为主要的生猪生产省份，五省合计生猪出栏量占全国的27%，此外，生猪出栏量第一大省四川也受到了此次洪灾的影响。预计在强降雨和洪水的影响下，交通运输受阻明显，生猪调运短期受限。此外，降水大量增多亦可能增加非洲猪瘟疫情防控难度，部分地区非猪瘟疫情点状散发。而需求端随餐饮收入环比改善明显而逐渐增加（新冠疫情得到控制、复工、复学），短期生猪供给边际趋紧（灾区压栏严重），生猪价格维持高位震荡。

水产养殖：鱼虾逃逸出塘、患病，存塘鱼虾总量减少，水产饲料销售或短期承压。大雨漫灌下，部分被淹鱼塘鱼虾逃逸出塘，或因水质恶化疾病增加；此外，若洪水持续不退时间较长也会影响投苗进度（延迟投苗时间），水产料销量将会受到一定影响。水产品养殖产量减少，后期鱼虾价格或有所上涨。

投资建议：短期可关注洪灾影响主题性投资机会，重点关注粮食板块：洪灾影响早稻收获和晚稻种植，优质新稻价格上涨预期增加，建议关注水稻产业链上市公司：北大荒，苏垦农发，金健米业等。此外，2020 年下半年农业投资策略依然是：继续推荐生猪养殖行业（洪灾导致调运困难、新建猪场建设延迟，猪价短期难下）中生猪出栏量增长预期明晰的牧原股份、新希望、正邦科技；业绩持续稳定增长的海大集团（水产饲料销售旺季延迟）；宠物食品（好“赛道”）行业的中宠股份；领先布局黄羽肉鸡冰鲜鸡商超销售渠道的湘佳股份，及受益生猪养殖产能恢复的动物疫苗龙头生物股份、中牧股份。

风险提示：政府出台粮食价格调控举措，新稻收购价并未预期般上涨；洪灾致相关上市公司业绩低于预期