核心观点：

成交热度延续，1-2 月销售表现超预期。根据克尔瑞数据，21 年2 月百强房企实现销售金额8670 亿元，低基数下同比20 年增长166%，同比19 年2 月也实现了66%的增长，日均销售金额环比1 月仅下降3%，若完全不考虑春节假期（7 天）则日均销售环比增速达到30%。

累计表现来看，21 年1-2 月百强房企销售金额累计同比20 年增长105%，同比19 年增长57%，增速较1 月扩大7pct，市场延续此前热度甚至有所提升。

成长型房企增速突出，量价齐升助推规模增长。从房企能级来看，2月增速最高的依然是成长型房企，top11-30、31-50 销售金额同比19年分别增长124%、65%，龙头房企（top10）则同比19 年增长27%。

2 月top11-30 房企日均销售规模环比1 月增长22%，top10、31-50则均下降13%，千亿以上有规模诉求的房企销售最为积极。

核心城市成交热度再上层楼。从城市能级来看，2 月核心城市表现出断层式成交热度，高均价房企（>17000）同比19 年增长105%，增速显著高于低均价（+38%）、中等均价房企（+45%），一方面是此前成交热度的延续，另一方面就地过年等政策使得21 年2 月核心城市人口流出远小于其他年份，一定程度上助推核心区成交热度再上层楼。

多家成长型房企增速单月增速超100%，碧桂园、金茂等规模达旺季水平。2 月龙头房企房企中招蛇销售增速再度达到100%以上（同比19 年 +108%，1 月同比+109%），在跻身前十后仍保持较高的增速，华润、融创、世茂则同比19 年分别+94%、81%、69%。成长型房企中，多数房企单月规模较19 年2 月增速超过100%，其中龙光、金茂、金地单月同比分别+192%、+153%、+150%，增速居前。

投资建议。当前房地产市场持续推进“供给侧改革”，三道红线、房贷集中度、宅地集中供给等政策改变了房企经营的环境和要求，对房企拿地、融资等重要经营环节提出挑战，也为具备资金实力和管理能力优势的房企提供更高质量发展的机会，因此市场整体销售积极性高，寻求在高景气度环境下的加速去化。21 年的开门红，既有市场的原因也有公司主动加强销售管理回款意图在里面，分档的差异化并不大。

龙头公司推荐：万科A（万科企业）、中国海外发展、保利地产、融创中国、金地集团、碧桂园、招商蛇口，关注华润置地、龙湖集团。成长型公司推荐：新城控股、中南建设、金科股份、阳光城、招商蛇口、蓝光发展、荣盛发展，关注新城发展、世茂股份。

风险提示。公司经营公告销售拿地数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期。