报告摘要：

市场表现：上周申万房地产板块收于4124.1 点，累计上涨3.49%，同期上证综指累计上涨2.04%，深证成指累计上涨0.71%，沪深300 累计上涨1.78%；横向对比，板块表现位于上游。

公司动态：保利地产发行中票，期限3 年，发行总额20 亿，票面利率3.98%；招商蛇口发行公司债券，期限5 年，发行规模10.4 亿元，票面利率4.15%。

行业新闻：10 月新建商品住宅销售价格同比分别上涨4.1%、4.4%、4.0%，环比分别上涨0.3%、0.1%、0.2%；1-10 月，全国商品房销售面积13.33 亿方，同比持平，销售额13.17 亿元，同比+5.8%。

土地市场：11 月9 日-11 月15 日，全国百城合计成交土地建面904 万方，环比-24.5%，同比-52.5%；楼面价为3773 元/平，环比+23.6%，同比+10.7%；溢价率为24.53%，环比上周走阔6.2%，同比走阔11.6%。

成交市场：11 月13 日-11 月19 日，新房成交面积为326 万方，环比-8.5%，同比-8.7%，年初至今累计成交面积为14470 万方，同比-6.4%，其中一线城市上周成交面积为64 万方，环比-19.5%，同比-5.7%。

推盘去化：11 月13 日-11 月19 日，15 城商品房推盘面积为300 万方，环比+3.2%，同比-16.0%；去化周期为17.7 月，相比上周增加0.3 月；批售比（移动平均3 月）为1.3，相比上周持平，相比去年持平。

重点事件点评：10 月房地产开发投资同比+12.7%，增速高位走稳；新开工同比+3.5%；同期竣工同比+5.9%；10 月土地购置面积同比-5.6%，增速连续四月回落。10 月商品房销售额同比同比+23.9%，增速环比走阔7.9pct；销售面积同比+15.3%，增速环比走阔8.0pct。受疫情影响，房企推盘计划延后，加之三道红线压力下房企加大推盘、加速回款改善资产负债表意愿充足，10 月超预期的成交量表现除了表明市场需求韧性仍然较强以外，也有供给端房企加大推盘和以价换量的因素。

个股方面推荐业绩确定性强、资源卓越的一线房企：万科A、金地集团、保利地产、华夏幸福和招商蛇口；建议关注二线龙头房企：滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团；持续看好龙头物管公司：碧桂园服务、保利物业、永升生活服务和招商积余。

风险提示：行业资金面超预期收紧；市场表现超预期下行