核心观点：

基本金属：美元强势影响海外需求，国内需求改善，预计基本金属价格震荡。据Wind，9 月LME 铜、铝、铅、锌、锡价环比变化-2.63%、3.57%、-1.24%、7.93%、0.16%。国外方面，9 月美国非农就业人数增33.6 万人，预期增17 万人，10 月6 日美国10 年期国债收益率涨超4.88%。国内方面，据国家统计局，9 月制造业PMI 为50.2%。国内需求修复，海外需求受制于强势美元，预计基本金属价格震荡。建议关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A+H）等。

钢铁：成本上升压制盈利，预计政策面继续提振10 月预期。据Wind，9 月普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为0.19%、0.35%、12.87%、1.87%，钢厂盈利率下降16.88 PCT 至34.20%。普钢供需偏弱，成本上升压制盈利。宏观稳定政策陆续出台，有望提振预期并修复估值。建议关注：华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、抚顺特钢等。

贵金属：强势美元短期或达预期高点，金价有望反弹。据Wind，9 月COMEX 黄金下跌5.19%至1864.6 美元/盎司，美元指数上涨2.47%至106.19。据美国劳工部，美国9 月非农就业人数33.6 万，前值18.7万，预测值17 万；9 月失业率3.8%，前值3.8%，预测值3.7%。据美国商务部，美国8 月核心PCE 为3.9%，前值4.2%，预测值3.9%。

美国经济韧性强，金价承压下跌，短期强劲美元或达预期高点，金价有望反弹，中长期上行趋势不变。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。

能源金属：锂矿、锂盐价格继续承压。据Wind，9 月电池级碳酸锂价格下跌18.73%至16.89 万元/吨，氢氧化锂价格下跌17.74%至15.79万元/吨。据亚洲金属网，9 月上游锂辉石SC6 中国到岸中间价下跌23.92%至2290 美元/吨。上游精矿价格持续下行，下游表观需求合理补货为主，锂价继续承压，未来主要关注预期差机会。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

小金属：稀土23H2 指标环比持平，钼价短期震荡。据Wind，9 月轻稀土氧化镨钕价格上涨4.00%至52 万元/吨，钨精矿价格下跌0.90%至12.05 万元/吨，钼精矿价格下跌10.84%至3865 元/吨度。据工信部，23H2 国内稀土开采指标12 万吨，同增10%，环比持平，下游采购旺季或助推稀土价格上涨。钼价震荡，密切关注10 月下游去库情况。

建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。