突然之间，新型减肥药取代了电动汽车，成为美股投资者眼中2024年初的“香饽饽”。受此影响，新型减肥药市场领军者礼来(Eli Lilly & Co.)的市值近期超过了特斯拉。
不过，原本被担心将受到新型减肥药更大冲击的美国食品饮料和医疗器械行业类股却并未受到过大影响，相关担忧也逐渐缓解。
礼来市值超越特斯拉
上周，受投资者对其增长放缓的担忧拖累，特斯拉市值在财报公布前后缩水了约800亿美元。在上周四的财报公布日，特斯拉更给出了盈利警告，称今年的扩张速度将“明显更低”，令其股价单日下跌12%，市值跌至约5800亿美元。而对礼来研制出新型减肥药Mounjaro和Zepbound的预期推动其股价飙升，一举成为世界上最大的医疗保健公司，市值升至逾5950亿美元，超越特斯拉。
特斯拉曾是标普500指数市值排名第五的公司，但如今却在努力保持前十，败给了礼来和博通股份。
在分析师看来，这在一定程度上标志着美股投资者兴趣的转变，他们似乎不再对电动汽车制造商和供应商鼓吹的“未来电动车将取代传统油气车，因而需求量、购买量大有潜力”的说辞买账。相反，所有与新型减肥药进展有关的“故事”受到了投资者青睐。
券商Interactive Brokers的首席策略师索尼克(Steve Sosnick)称：“投资者向来倾向于追随大趋势。在某一个时间点上，这一趋势是电动汽车和特斯拉。而目前，更吸引投资者的趋势变成了人工智能(AI)和GLP-1新型减肥药。”
在去年上涨59%后，礼来的股价在2024年开年又已上涨了7.7%，Mounjaro和Zepbound的销售额预计将推动股价进一步上涨。不仅是礼来，诺和诺德的新型减肥药Wegovy也使这家丹麦公司一跃成为欧洲最有价值的上市公司之一。
高盛此前发布报告称，到2030年，全球减肥药市场的年销售额有望从目前的约60亿美元增加到1000亿美元左右，其中礼来与诺和诺德拥有“先发优势”，预计“在未来五到七年将继续占据绝大多数市场份额，基本保持双头垄断”。
同时，高盛分析师德莱尼(Mark Delaney)表示，无论是在汽车交付量还是利润方面，增长放缓都将对特斯拉的股票造成影响，其股价在1月下跌了逾四分之一以上，成为2024年迄今为止七大科技巨头中唯一一只下跌的股票。“如果你一直在贩卖一个未来的愿景——公平地说，这个愿景过去一段时间一直很有效——但你不愿为不久的将来的情况提供任何具体的指导，这将打击你的股票。”他称。
冲击担忧消散
在1月于旧金山举行的摩根大通医疗健康(JPM)大会上，摩根大通的医疗器械行业分析师们表示，预期中关于新型减肥药冲击医疗器械、食品饮料股的讨论并未出现。“谢天谢地，我们没有听到相关讨论，看来对于新型减肥药潜在影响的恐惧和恐慌泡沫似乎在很大程度上已经破裂。”该行分析师团队称。
去年秋季，一场围绕着新型减肥药行业兴起对医疗器械和食品饮料股潜在影响的讨论愈演愈烈。这场讨论最初由美国银行在去年10月发布的一份长篇报告点燃。报告称，随着新型减肥药引发消费者食欲减少，零食、餐馆、烟草、游戏、服装和食品零售公司的销售额可能会下降，并导致相关企业股票前景暗淡。受这场讨论热潮的打压，投资者在去年最后一个季度大幅抛售了相关板块股票，并导致医疗器械、食品、饮料和餐厅股票出乎意料地波动。
具体而言，此前对于GLP-1影响医疗器械行业的担忧逻辑在于，更有效的减肥药意味着减肥手术减少，同时该药物促进胰岛素生产的功能也会消除对血糖监测设备的需求，从而对医疗器械行业产生冲击。
但事实恰恰相反，新型减肥药流行表明人们对跟踪自己的健康状况越来越感兴趣。德康医疗(Dexcom)和雅培(Abbott)等连续血糖监测(CGM)器械制造商的报告称，由于GLP-1的使用，人们对该设备的兴趣反而激增。“公司数据显示，使用GLP-1的人实际上比不使用GLP-1s的人更频繁地使用Libre。”雅培的首席执行官福特(Robert Ford)在上周的电话财报会议上表示，2023年最后一个季度，医疗器械销售强劲。他认为这一趋势仍将继续。
Freestyle Libre是雅培的旗舰动态血糖监测系统(CGM)，2023年销售额为54亿美元，同比增长24%。雅培财报显示，该公司去年各产品总销售额为401亿美元。
同样曾经被市场担忧受到冲击的食品饮料行业也安然无恙。今年开年后，在GLP-1主题受欢迎程度并未下降的同时，麦当劳(MCD)、国际餐厅品牌(QSR)、百胜餐饮(Yum)、温蒂(WEN)和Chipotle(CMG)等连锁餐厅企业的股价也已从此前的下跌中恢复。
去年12月，麦当劳CEO凯宾斯基(Chris Kempczinski)称，“没有人能够断定未来会有如何影响，但我们至今还未看到GLP-1的影响。”麦当劳去年第三季度的业绩显示，门店销售额增长了8.1%，还计划以创纪录的规模扩张餐厅。达美乐和Papa John's的高管们也表示不在意新型减肥药的冲击。
投行TD Cowen的分析师查尔斯(Andrew Charles)将快餐连锁店类股票的估值从6个月低点反弹归功于“更冷静的GLP-1叙事”。他补充称，该行业还会受益于“利率水平上升放缓”和“投资者对2024年消费者支出预期的乐观情绪增强”。
瑞银的分析师基格(Dennis Geiger)也表示，去年12月美国快餐和休闲餐饮的需求保持“稳定”。数据显示，去年12月，餐厅支出同比增长12.5%，高于11月的12.4%。基格在一份客户报告中写道：“我们预计，未来几个月，消费者对餐厅的基本需求和在总体消费中的占比将保持很大的弹性。”
业内人士分析称，有两个因素避免了餐饮企业的悲观预期。其一，一些消费者在服用新型减肥药后，出现了恶心和头晕等副作用，导致他们在一年内停止服药。其二，这类药物价格不菲，且不纳入基本医保，因此患者通常只会先花费约1000美元，购买一个月的供应量。
餐饮企业Wingstop的前CEO 莫里森(Charlie Morrison)称，“长期服用这些减肥药真的很困难，尤其是对低端消费者来说。这使餐饮行业多年来越来越注重健康因素，因而有机会为消费者提供更负担得起的、新鲜食品选择。”
此外，尽管GLP-1研发取得了进展并成功点燃了投资者热情，但也并非所有医药公司都愿意追逐这一趋势。包括赛诺菲(SNY)在内的一些大型制药公司在十多年前退出了这一领域，眼下，这些企业并不认为自己能打破这一领域的双头垄断局面。赛诺菲的CEO哈德森(Paul Hudson)在JPM会议上表示：“尽管我们对新型减肥药也有很大兴趣，但我们无法回到过去。在某些龙头企业已经做了六七年的研发后，我们难以赶上他们的进度。”
