上周行业焦点：深圳出台调控细则及恒大宣布全国楼盘降价。

简评：此次深圳出台的细则明显不如北京严厉，也低于之前的预期；

恒大地产而言，率先降价是一个很好的营销策略，如果把楼市的调整阶段分为：价平量缩、价量齐跌、价跌量增三个阶段的话。目前的楼市总体上还处于调整的第一阶段。市场原先的普遍预期是：房价下跌可能要发生在下半年供应量上来之后。但是，恒大的降价有可能会加速这个调整。

行业投资策略与评级

我们仍然维持地产股整体“持有”的评级。虽然，股价的连续下跌，使得整个板块的静态 NAV（以当前房价为假设，估算的结果）的折价率已经上升到 40%左右，但是市场的悲观气氛并未消退，股价难有大幅反弹的机会。 本周，上海等地的调控细则将陆续出台，房产保有税问题是否会在重庆、上海的细则中得到体现，还不得而知，投资者还是以静观待变为宜。

模拟组合：从上周首次推出模拟组合以来，组合资产一周的绝对收益率为-6.3%，相对行业的超额收益为 2.7%，相对沪深 300 的超额收益为 1.2%。 这个超额收益主要归功于我们低于基准权重的 50%行业配置权重。本周，我们继续暂组合配置不变。

成交量环比下跌城市占比 91％，同比上涨城市占比 77％ 一手房市场：

成交量：上周成交量大幅下滑。环比来看， 91.3％的城市成交量环比下跌；同比来看，本周同比下跌城市个数占比 76.5％；价格：环比来看，仅 33.3％的城市环比上涨，较上周的 66.7%有明显下降；

同比而言，100％的城市上涨。存货：本周 9大重点城市的存货可消化时间为 4.7月，与上周持平。

二手房市场：下滑明显。环比来看，我们观察的 6 大城市中，66.7％的城市成交量环比下跌；同比来看，60%的城市成交量下降。