核心观点：

事件：10 月9 日，广东电力交易中心发布《广东电力市场低压工商业用户参与市场化交易试点实施方案》；10 月13 日，自然资源部、国家能源局印发《矿产资源和电力市场化交易专项整治工作方案》。

《矿产资源和电力市场化交易专项整治工作方案》加强整治以行政手段干预电力市场化交易行为：①干预电力市场准入行为，包括限制交易主体自由参与跨省跨区交易等；②干预电力市场交易组织行为；③干预电力市场价格行为，包括针对特定主体规定歧视性价格，组织限定价格或者变相限定价格的强制专场交易，强制分配低价电等。

《广东电力市场低压工商业用户参与市场化交易试点实施方案》预示着低压工商业用户入市迈出关键一步。目标：建立健全低压工商业用户参与电能量市场交易机制，探索完善低压用户现货交易结算相关规则。入市范围和原则：初期以深圳市完成“转改直”计量抄表到户改造的工业园区为准入范围，其中低压工商业用户自愿入市；其余地市可根据实际情况申请。机制：低压用户与售电公司签订零售合同，电费由市场购电费用、输配电费、线损电费、政府性基金及附加、辅助服务费用、其他分摊电费、尖峰加价电费等组成，市场购电费用按签订的零售合同结算；售电公司的结算费用为与之建立零售关系的电力用户缴纳的零售合同电费与其在批发市场支出电费的差额。

中央地方齐发力，电改加速超预期。从跨省电力交易来看，加强电力跨省跨区交易有助于电力资源在更大范围内有效配置，但由于电价长期受地方政府管控的历史原因，市场主体自由参与跨省跨区交易为推进难点，本次国家能源局专项整治有望加快破局。从省内电力交易来看，我国自21 年开始加快推进工商业用户入市，由于低压工商业用户入市技术条件和交易能力准备不足，故主要采用电网企业代理购电方式，当前广东试点低压用户入市，彰显电力市场化向纵深推进决心。

投资建议：①扩大和加强电力交易势在必行，建议关注电力交易核心标的国能日新（电新和计算机联合覆盖）。②低压用户入市预示着工商业用户全面参与市场化交易将至，用户将面临波动加大、不确定性增强的电价体系，专业化用能用电服务需求渐成刚需，利好综合能源服务企业，建议关注涪陵电力、南网能源、安科瑞、科林电气等。③强化调节性资源定价大势所趋，利好储能、火储联调/火电灵活性改造、需求侧响应等，建议关注阳光电源、上能电气、盛弘股份、科士达、东方电气、青达环保、龙源技术、东方电子等。

风险提示：经济下行压力加大导致电力市场化推进不及预期；地方配套政策出台不及预期；电力系统运行出现安全稳定风险导致电改减速。