中央财经委员会第九次会议提出实现碳达峰、碳中和是一场广泛深刻的社会系统性变革，并鲜明提出要构建以新能源为主的新型电力系统。在构建新型电力系统过程中，供给端和需求端变化相对明确，电网端也已开始行动，如国网提出加快抽水蓄能建设等。供给端清洁能源化与需求端电气化将对电网端提出很大挑战，在长期构架过程中，相关领域可能会有比较大的变化。

以新能源为主的新型电力系统是未来发展方向。习近平总书记于3 月15 日主持召开中央财经委员会第九次会议，研究实现碳达峰、碳中和的基本思路和主要举措。会议提出“十四五”是碳达峰的关键期、窗口期，并明确要继续深化电力体制改革，构建以新能源为主体的新型电力系统。以新能源为主的新型电力系统将对供需端、电网端产生深远影响，这三个环节均是战略关键，预计将有较大变化。

供给端：全国统一碳交易市场成立在即，新能源装机有望进一步提升。我国在碳排放权交易市场布局已久，交易试点也收获显著成效，根据碳交易网报道，目前全国碳市场建设已到最关键阶段，2021 年6 月底前有望启动上线交易。预计碳交易市场有望从两方面带动新能源新增装机提速：（1）提升存量资产收益率，为新建项目提供建设资本金；（2）新能源运营环节新参与者数量有望增加：此前运营商投资光伏、风电项目绝大多数以直接盈利为主要目标，随着碳市场建设，未来减排企业可能是以完成配额为目的投资建设电站。

需求端：新能源汽车优秀供给不断出现，助力电气化水平提高。从2020 年9月起，新能源汽车同比增加的销量基本都是当年新增车型贡献。特斯拉、造车新势力、比亚迪汉、合资品牌等新车型打开B 级以上电动车型仍是蓝海市场。五菱宏光mini、长城欧拉等A00 车型再度登上舞台，但这次是真正脱离补贴的性价比。在优质供给推动下，中国新能源乘用车渗透率储蓄提升，预计国内市场将继续维持高速增长，为需求端电气化水平提高奠定基础。

电网端：构建新型电力系统是长期过程，国网已经开始行动。为响应构建新型电力系统目标，国网近日宣布“十四五”期间力争在新能源集中开发地区和负荷中心新增开工20GW 以上装机、1000 亿元以上投资规模的抽水蓄能电站。供给端清洁能源化与需求端电气化将对电网公司提出很大挑战，电网端可能会通过多种方式构建新型电力系统，包括：（1）加大电网投资以支撑新能源接入与消纳，发展柔性直流接入风电、建更多的特高压送出通道；（2）加强储能设施投入，以降低电网撮合实时波动的供需难度，包括投入设施以支持电力双向流动等；（3）支持更多样的电能应用，加强充电桩等用电设施建设，可能还需要系统性做城市电网扩容；（4）针对更多样的电力电子装置，加大电能质量治理与投入；（5）推动电力体制与机制改革。

投资建议。电网设施：思源电气、国电南瑞、特变电工；关注四方股份、长缆科技、长高集团、许继电气、中国西电、平高电气。储能与电能质量：宁德时代、亿纬锂能、思源电气、盛弘股份、阳光电源、固德威、派能科技、永福股份。光伏风电：隆基股份、通威股份、特变电工、晶澳科技、福斯特、阳光电源、中环股份、爱旭股份、赛伍技术、新特能源/大全/信义/福莱特，明阳智能、日月股份（机械联合）、金风科技、泰胜风能、东方电缆、金雷股份等。节能服务关注：涪陵电力、国网英大、南网能源。抽水蓄能：东方电气、浙富控股。

风险提示：“碳达峰、碳中和”方案实施不达预期、新能源新增装机不达预期、新能源汽车销量不达预期、电网端构建新型电力系统进度不达预期。