根据最近披露的基金2020 年四季报，分析机构持仓变化。A 股及沪深通基金对建材龙头配置有所下降，减配水泥，聚焦玻纤及消费建材龙头。

摘要：

继续拥抱确定性的龙头与赛道：我们认为继续重点推荐确定性的建材龙头与赛道，精装B 端集中度提升逻辑改变、扩品类跨界降维打击加速，推荐东方雨虹及中国联塑。看好全球定价大宗品，推荐中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃、旗滨集团；竣工装修端及C 端的修复，推荐伟星新材、北新建材等后周期建材；我们继续推荐水泥板块海螺水泥、上峰水泥、华新水泥等华东水泥、冀东水泥，港股中国建材、华润水泥、海螺创业。

龙头建材A 股2020 年四季度国内公募机构整体持仓及沪深股通持仓较2020 年第三季度有所下降：建材板块进入基金前十大重仓股的数量由2020 年3 季度的30 支下降至2020 年4 季度的27 支，但持票风格更加集中在偏龙头蓝筹，以目前的基金前十重仓持股基金数显示：中国巨石、东方雨虹、北新建材、旗滨集团、海螺水泥、中材科技、伟星新材、坚朗五金、坚朗五金、三棵树获得A 股基金的青睐相对较多。

以环比的变动衡量（2020Q4 末基金重仓的股数占流通股比例相对2020Q3 末）：华新水泥、苏博特、三棵树、东方雨虹、海螺水泥受到A 股基金减持，分别减持占流通股比例为3.77%、3.33%、2.54%、2.40%、1.19%，增持为长海股份、蒙娜丽莎、垒知集团，增持占流通股比例分别为5.86%、2.57%、2.30%；四季度整体建材板块配置较上季度有所下降；

但沪深股通作出了和A 股基金不同的选择，4 季度集中大幅增持了东方雨虹、伟星新材，分别占总股本比例变化为4.94%、2.03%，减持集中在祁连山、万年青、塔牌集团，分别占总股本比例变化为3.63%、2.55%、1.79%。期末沪深股通持股集中在东方雨虹、海螺水泥、北新建材、伟星新材、华新水泥等，占总股本比例分别为13.06%、6.99%、6.01%、5.03%、4.49%；港股通4 季度资金集中增持中国联塑、海螺水泥、中国建材，增持占总股本变化比例0.66%、0.21%、0.04%。

A 股重仓持股基金数目和沪深股通持股数较上半年有所下降。从重仓水泥股的各类型基金来看，（1）普通股票型基金比例下降3%，偏股混合型基金比例下降2%（2）从基金的地域来看，重仓水泥中上海基金占比42%，北京24%，深圳34%。

风险提示：宏观经济下滑，原材料价格上升