行业经营情况：

水泥：强降雨影响南部水泥需求表现，西北区域表现靓丽。6 月全国水泥市场价格整体下跌，价格回落地区集中华东和中南区域，受区域持续强降雨天气影响，南方地区部分地区水泥需求疲软，库存整体较高致使水泥价格持续下跌。7 月降雨影响下全国水泥价格小幅下跌。

玻璃：供给收缩需求恢复较好，价格持续上涨。行业供给减少持续收缩库存，尽管南方受强降雨影响需求，但国内浮法玻璃价格继续小幅上涨。

1-6 月份行业共计复产及新点火10 条，冷修或停产15 条，产能较2019年年底缩减4140 吨/日。

玻纤：需求仍是影响价格走势的主要因素，价格底部徘徊。6 月份，国内玻璃纤维市场价格主流偏稳，市场交投尚可。近期无碱玻璃纤维粗纱市场主流厂家报价维稳，个别企业毡用纱价格上调100 元/吨左右。虽部分池窑企业存较强提涨意向，但龙头企业暂稳运行，需求仍是影响价格走势的主要因素。

成本端，建材成本端原材料价格均有不同幅度的上涨，但建材子领域公司仍持续受益于石油化工产业链带来的低成本原材料价格。

需求端降幅收缩，房地产投资增速转正

2020 年1-6 月国内疫情风险减缓，叠加一系列稳投资政策加速落地，投资端下滑幅度快速收缩，且房地产投资增速转正，但随着全球疫情持续发酵，稳投资对中国稳经济稳就业的重要性不言而喻，预计长期仍将继续保持平稳增长的态势。

地产投资恢复较快增速转正，销售面积降幅快速收窄，库存小幅增加，地方开发资金来源-1.9%。细分项中，除施工面积保持低个位数正增长外，购置，新开工，竣工指标下滑幅度全面收缩，单6 月购置新开工施工面积情况表现亮眼。

基建投资受益于项目开工建设进度加快，地方专项债发行力度加大，REITs 试点开展等利好因素下，增速降幅快随收缩，全年基建投资预计整体向好。1-6 月子领域电力、燃气和水的生产和供应业增速已转正。

优选组合：

水泥行业配置海螺水泥、华新水泥，优选祁连山，宁夏建材，天山股份，塔牌集团，关注上峰水泥、港股华润水泥控股和中国建材。新型建材优选组合中国巨石、中材科技、东方雨虹、山东药玻、垒知集团，关注北新建材，长海股份。

风险提示：固定资产投资、房地产投资增速持续下滑，基建投资不及预期。