北京与张家口成功申奥,符合市场预期。2015 年7 月31 日,北京与张家口成功获得2022 年第24 届冬奥会主办权。鉴于北京较竞争对手各方面优势较大,市场之前普遍预期北京入选是大概率事件,此次申奥结果符合预期。我们认为,冬奥会举办将极大推动冰雪运动在国内的普及与发展,是国家推进大体育战略的重要一环,旅游等其他服务与消费产业也将受益。

今年以来纺服体育转型公司布局日渐完善,将受益于冬奥会带来的体育产业利好。纺服体育转型公司今年来纷纷加大体育产业链布局,冬奥会的举办将锦上添花,打开更大成长空间。转型体育的主要模式归纳如下:1)体育业务从战略角度提升为主业:体育业务拔高至公司发展的核心板块之一,并从组织架构、人员聘任、激励机制等方面全面优化调整。2)与体育业界巨头强强合作:投资入股体育业界巨头,共享行业资源。3)成立体育产业基金:与业外资本合作,成立体育产业基金,从投资与孵化项目入手,待发展壮大之后再整合进上市公司平台。4)建设体育设施与项目:站在行业的风口上,尝试建设基础设施与项目,包括户外露营地、滑雪场、室内体育运动体验项目等。5)集团体育资源红利:大股东拥有体育资产与资源,存在资本运作的想象空间。6)加大其他服务产业布局:布局户外旅游、MALL 等消费服务类产业,开拓其他领域机会,对原主业发展亦有协同。

探路者:最纯正的冬奥会主题标的,三大业务板块战略清晰,进军体育值得期待。1)户外+体育+旅行:三大业务板块并驾齐驱,形成三大事业群,由行业资深人士掌舵。2)定增项目拟建设户外露营地与滑雪场:定增项目包括建设10 个多功能式营地,并新建滑雪场。公司计划15 年即试运营1 家滑雪场,目标是2018-2021 年间在长江流域建设50 家滑雪场,年收入突破10 亿,并打造户外综合项目。3)与冬奥会有望深度合作:公司希望深度参与冬奥会,包括冠名等多种方式。4)原安踏副总掌舵体育板块:原安踏体育的副总裁张涛先生掌舵体育板块,行业资源与人脉丰富。未来公司体育业务将从体育社区、传媒、TMT 与赛事运营4 个方向切入,并用产业基金来培育项目。5)户外用品稳健增长,滑雪服是今年重点:户外用品保持高于行业增长,今年着重推广滑雪服。6)收购海外滑雪品牌也存在预期。

际华集团:兼备体育、军工与国企改革概念。1)强二进三战略:公司十三五战略是继续做强基础制造业(职业鞋靴军品等)与特种制造业(医药、环保等),并向现代服务业(际华1912+际华园)方向大力拓展。2)际华园是购物中心+体育休闲项目一体的全新业态:公司定增项目加快6 个际华园的建设,际华园包括购物中心+室内冲浪、风洞跳伞与攀岩等体育运动项目+酒店餐饮等配套设施为一体的新业态,引进海外先进技术,国内尚属首创。重庆际华园预计在今年10 月初步建成。3)国企改革预期强烈:公司预计将受益于国企改革,股权激励与市场化选聘人才值得期待。4)公司尚有近万亩土地储备,未来几年仍有望受益于土地处置收益。

贵人鸟:最纯正体育标的,与虎扑深度合作,期待更多外延项目落地。公司在纺服公司中转型体育最为彻底,今年重要动作包括:1)参股虎扑:公司间接参股虎扑体育不低于15%股权,虎扑作为国内最大互联网体育社区,在流量入口、运营经验与项目资源方面较有优势。2)成立20 亿产业基金:与虎扑合作成立20 亿规模的动域资本,专注体育领域投资,成立1 个月即完成12 个智能体育等领域项目投资。3)投资西班牙足球经纪公司BOY:投资2000 万元增资西班牙顶尖足球经纪公司BOY,获得43.95%股权。BOY 创始人与高管有皇马背景,阵容豪华。未来公司有望深度整合足球产业链。4)与大/中体协等合作成立3 家公司:公司分别出资6525/811/13522万元,与大/中体协等合作成立3 家公司,从事体育视频、经纪与赛事运营等业务,深入布局校园体育资源,并推动多项新的校园赛事。

申奥落地后体育板块或迎来交易性投资机会,中长期角度看,优质体育转型公司将在申奥成功的背景下迎来更大发展机遇,重点推荐:探路者(15 年PE 为45 倍,维持买入评级),建议关注:际华集团(15 年PE 为46 倍,已成为纺织服装行业市值最大公司,维持增持评级)与贵人鸟(15 年PE 为65 倍,维持增持评级)。