投资要点：

公司是中国印染业竞争力十强企业，但国内纺织行业仍面临较大的压力，公司生产规模未来几年很难进一步扩大

上半年销售和利润大幅增长，实现净利润1588.9万元，同比增长113.06%，原因一方面是募集资金投入的技改等项目2005年底已相继完成，使生产规模扩大、产品结构优化、盈利水平有所提高；另一方面是大股东占款问题已解决，管理费用同比下降

公司第一大股东华诚投资正处于重组阶段，如果第二大股东滨印集团能取得这部分股权，则公司的控股股东地位明确，有利于公司的进一步发展

公司房地产业务目前还停留在概念阶段，近两年内不能对公司利润构成贡献

公司上半年的业绩大幅增长在未来几年不具有持续性，主要是因为公司未来几年主营业务小幅增长的同时，三项费用也相应加大，使未来几年的净利润变化不大，动态市盈率在22倍以上，如果考虑往来款欠款可能造成的计提损失，公司将重回微利或亏损的边缘

考虑到公司基本面发生的向好变化，我们给予公司中性投资评级，建议关注7200多万欠款计提损失和大股东变更的可能