业务部门整合影响项目交付验收，看好Q4 双基石业务业绩释放，金融IT 多因素共振逻辑不改，AI+创新业务打开成长空间，维持 “强烈推荐”投资评级。

事件：公司发布2023 年三季度报告，前三季度实现营业收入40.48 亿元，YoY -7.29%；归母净利润0.41 亿元，YoY -70.19%；扣非净利润-0.41 亿元，YoY -145.25%；实现经营性净现金流-5.30 亿元，去年同期为-7.42 亿元。单季度Q3 实现营业收入13.20 亿元，YoY -19.65%；归母净利润-0.25亿元，YoY -140.88%；扣非净利润-0.58 亿元，YoY -214.71%。

部门整合影响项目交付验收，看好Q4 双基石业务业绩释放。前三季度公司证券IT/资管IT 分别实现营收4.02/0.9 亿元，同比下滑4.33%/28.89%。我们认为主要系业务部门处于整合期，面临组织架构调整，项目验收进度受到一定影响。公司在手订单和业务进展情况良好，看好Q4 双基石业务业绩集中释放。证券IT 方面，公司新一代证券业务综合服务平台的订单系统在平安证券上线；围绕全面注册制改革、北交所融资融券等政策类业务，为多家券商客户提供软件升级和技术支持。资管IT 方面，8 月21 日公司正式在粤开证券上线金证资管与自营核心系统，两个月顺利完成8 套核心系统的替换升级；在保险行业，公司首个保险投资交易系统项目顺利实施，完成零的突破；公司在公募基金、信托领域持续开拓，报告期内均有签约新项目。

金融IT 多因素共振，AI+创新业务打开成长空间。信创方面，公司新一代信创版底座在中信建投、中金财富证券投产；信创版认证系统在广发证券部署；博时基金部署的统一登记信创 TA4.0 今年荣获“金融科技发展奖”二等奖。政策推动方面，随着监管对金融行业网安要求提升，公司为证券行业客户提供核心交易国产商用密码改造解决方案；全面注册制改革正式实行以来，公司已按照业务要求完成产品的研发并投产。AI+创新业务方面，根据中报，公司交易服务中台累计已有20 多家客户使用；融券通业务凭借一站式智能化券源管理与服务能力，新增安信证券、五矿证券、中信建投等客户上线；积极在PRA、智能投行等创新业务中整合 AIGC 能力。

维持“强烈推荐”投资评级。看好双基石业务业绩释放，AI+创新打开成长空间。预计23-25 年归母净利润为3.53/4.74/6.29 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：政策落地不及预期、行业竞争加剧、AI 应用研发进度不及预期。