投资要点：

事件：公司公布2023 年半年报，报告期内公司实现营业收入27.27 亿元，同比增加0.17%；实现归母净利润0.66 亿元，同比减少15.70%。扣非净利润 0.17 亿元，同比减少 57.58%。

利润符合预期，证券IT 表现优异。公司单二季度实现收入14.64 亿元，同比减少2.03%；单二季度实现扣非净利润0.79 亿元，同比增长11.97%，符合预期。金融IT 行业报告期内实现收入9.44 亿元，同比下滑1.4%。其中双基石业务中证券IT 实现收入3.0 亿元，同比增长19.61%，毛利率提升2.25pp 至89.87%，证券 IT 业务增长得益于公司牢牢把握证券市场核心客户群体，用户具有较强付费能力与产品黏性，此外公司加快新一代产品布局、核心产品顺利完成信创适配；资管It 实现收入0.54 亿元，同比下滑37.97%，毛利率减少3.21pp 至69.33%，资管业务收入下滑主要系公司资管IT 项目验收进度受到影响。

上半年各项费用率稳定。公司上半年销售费用率3.64%，同比增加0.48pp，管理费用率6.82%，同比增加0.38pp，研发费用率9.66%，同比降低0.47pp，各项费用率整体保持稳定。

双基石业务架构改革，强化资管IT 发展信心。2023 年7 月20 日，公司发布公告将出资不超过7081.52 万元收购金万融持有金证财富20.8806%股权。收购完成后公司持有金证财富股权比例提升至100%，未来公司资管IT 业务主体将逐步从子公司金证财富合并至公司双基石事业部。我们认为股权收购彰显公司对核心业务的战略规划，实现内部一体化高效运转，强化公司大资管业务发展信心。

信创需求持续，核心系统全面信创升级。目前金证在证券和资管领域核心产品基本完成主流厂商信创认证适配。报告期内公司新一代证券综合业务平台 FS2.0 信创版本加速推广，完成在券商客户逐步升级换代。资管领域，投资交易 A8 系统研发进展顺利，其中合规风控模块已在中信证券投产。

盈利预测和评级。维持盈利预测，预计2023-2025 年收入为71.77、81.93、94.33 亿元，净利润预测为3.44、4.99、6.42 亿元。对应2023 年36 倍PE。维持“增持”评级。

风险提示：下游客户自研替代第三方IT 供应商风险，证券IT 投入周期性风险，资管IT 客户开拓节奏可能低于预期。