3.1 家居：由短期Beta驱动到长期Alpha布局

短期Beta波动：

三四线地产复苏情绪，以及一二线城市的地产情绪升温à近一个月相关公司（包括家居与家电）超额收益明显，主要受Beta驱动；

但上周末多部委密集对房地产表态，部分城市限购升级；长期龙头Alpha驱动：

龙头企业规模化，自动化，柔性化生产，体现成本竞争力；叠加市场品牌渠道影响力发挥，更快整合市场。

提价对冲成本端上涨压力，也侧面体现出行业近几年竞争格局的改善和企业定价权的提升。

扩品类，转平台逻辑逐步兑现；通过单一品类流量变现的逻辑逐步落地。

看好

索菲亚（柔性化自动化程度领先，奠定相对成本竞争优势，新春开门红订单快速增长，近期提价对冲成本压力；2017年受益于大家居品类扩展，提升客单价；橱柜渠道扩张顺利，2017年预计扭亏；涉足木门业务，开启又一定制增长业务；预计公司2017/2018年EPS分别为2.08/2.82元， PE为33/24倍）；

次新股中建议关注软体家居龙头顾家家居（国内软体家居龙头，主打产品沙发受益于行业集中度提升；循序渐进拓展品类扩张，打造优势产品矩阵；尝试开拓大店模式，通过情景销售，大数据营销，在2020年前后向精品宜家模式转型。预计公司2017/2018年EPS分别为1.84/2.46元， PE为28/21倍。订单持续高增长，有望超市场预期）。

3.2 包装印刷&国企改革

包装印刷：包装主业复苏以及第二主业外延并购陆续落地，当前估值有安全边际。

看好裕同科技（次新股，技术领先的消费电子纸包装供应商，横向拓展多领域客户，纵向一体化服务提升附加值，通过互联网模式积极拓展长尾市场，预计公司2017/2018年EPS分别为2.79/3.48元， PE为27/22倍）、

劲嘉股份（定增过会，等待批文，烟标行业外延整合，社包领域积极外延开拓，大健康持续推进，预计公司2017/2018年EPS分别为0.55/0.66元， PE为19/16倍）。

东风股份（主业复苏+外延增厚+大消费推进，预计公司2017/2018年EPS分别为0.67/0.80元，PE为18/15倍）。

国企改革：关注：

岳阳林纸（国企改革预期，造纸受益于提价，边际盈利改善；目前定增已过会，批文即将落地，收购凯胜园林完成后，园林PPP订单有望加速推进落地，增加业绩弹性）；飞亚达（高端可选消费终端改善趋势明显，预计17Q1销售收入改善，盈利增长具有更大弹性，中航系改革受益）。

3.3 造纸：把握确定增长，首推龙头防守反击

造纸板块建议把握确定增长，首推龙头防守反击，一季报业绩有望超预期。

前期原油为代表的大宗商品回调和风格切换至消费，使造纸板块整体回调，但根据我们调研跟踪，核心纸种目前持续提价，落实情况良好；同时旺季纸张提价向此前涨幅低的纸种扩散，前期纸价小幅回调的箱板瓦楞5月后下游啤酒等客户备货，价格有望获得支撑。

一季报临近，我们预计纸企业绩靓丽，建议把握确定增长，龙头率先防守反击！

重点推荐兼具内生增长和涨价弹性的晨鸣纸业（16和17年净利20.64亿和25亿+，一季度高增长确定，目前市值206亿元）、

山鹰纸业（吨利维持高位带来业绩弹性，中长期看好公司强劲的内生增长能力和行业集中度提升。公司350wt箱板瓦楞产能和10亿m2包装产能，16-18年预计净利CAGR为78%，一季报有望超预期），

太阳纸业（17年80万吨包装纸产能贡献业绩增量，铜版纸和溶解浆盈利提升值得期待；18年20万吨特种纸/老挝溶解浆/80万吨箱板纸持续落地，预计17-18年净利分别为15亿元和18亿元）。

逢低布局主业盈利恢复和转型预期兼具、具有一定成长股属性的齐峰新材（大股东定增底价9.12元/股）。