本期投资提示：

三季报披露结束，食品饮料板块三季报表现靓丽，白酒和大众品持续改善趋势明确。17Q3白酒利润增长提速，景气度向上趋势确立。大众品环比改善明显，龙头表现突出。食品饮料板块业绩持续改善，验证了我们此前的判断和推荐逻辑。我们认为白酒的景气周期和食品的改善趋势仍将持续。

白酒：17 年前三季度，白酒板块实现总营收1250.58 亿元，同比增长30%，净利润394.5亿元，同比增长45%。17Q3 白酒板块实现总营收431.9 亿元，同比增长51%，净利润143.9 亿元，同比增长86%，三季度收入利润增速明显提速。从前三季度白酒上市公司的报表看，呈现三大特征，1、行业整体景气度向上趋势确立；2、行业高端化趋势明显，中高端酒增速显著高于中低端酒；3、份额加速向龙头集中，行业呈挤压式增长。

乳制品：2017Q3 乳制品行业A 股上市公司实现营业收入270.4 亿元，同比增长16.32%；延续了第二季度的高增速，受益于大众品消费回暖以及竞争格局的改善，行业盈利能力进一步加强，行业实现净利润19.32 亿元，同比增长31.17%。其中龙头企业伊利2017Q3实现收入188.25 亿元，同比增长17.04%。

调味品：2017Q3 调味品行业重点公司实现营业收入57.4 亿元，同比增长18.3%，延续了2016 年下半年调味品板块上市公司产品提价后的高速增长，其中龙头企业的收入增速更强，海天味业2017 年Q3 实现收入34.08 亿元，同比增长22.09%。

肉制品：17Q3 肉制品行业重点公司实现营业总收入215.22 亿元，同比增长13%；实现净利润13.71 亿元，同比增长2%。肉制品行业受益于猪价、鸡价下跌以及大众品消费回暖，营业能力持续改善。

食品综合：食品综合板块公司毛利率水平继续呈现出一定的同比改善趋势，板块上市公司的毛利率差异较2017Q2 缩小。

啤酒、葡萄酒、黄酒及软饮料：2017Q3 黄酒板块古越龙山、会稽山实现15%左右增长，并且前三季度两家公司均增加省外经销商，呈现全国化趋势。张裕A 与承德露露收入端仅微增。啤酒收入小幅下滑。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、双汇发展、中炬高新、安琪酵母。