本期投资提示：

中报披露结束，食品饮料板块中报表现靓丽，不管是白酒还是大众品，持续改善趋势明确。

17Q2 白酒利润增长提速，景气周期进一步确立。大众品环比改善明显，龙头表现突出。

食品饮料板块业绩持续改善，验证了我们此前的判断和推荐逻辑。我们认为白酒的景气周期和食品的环比改善趋势仍将持续。

白酒：17年上半年，白酒板块实现总营收818.7亿元，同比增长21%，净利润251亿元，同比增长25.7%。17Q2 白酒板块实现总营收331.65亿元，同比增长24%，净利润93亿元，同比增长31.2%，二季度收入利润增速明显提速，行业景气周期进一步确立。

乳制品：2017Q2 乳制品行业实现营业收入258.48亿元，同比增长18.06%；这也是2015年以来连续十个季度的单季度收入同比增速的最高点。其中龙头企业的收入复苏的确定性更强，伊利2017Q2 实现收入175.85亿元，同比增长19.63%。

调味品：在成本压力的驱动下，从16年下半年到17年一季度调味品板块上市公司完成了一整轮的产品提价，但是受到经销商备货周期的影响，调味品公司季度间的收入增速波动幅度较大。

肉制品：17Q2 肉制品行业重点公司实现营业总收入209.06亿元，同比增长11%，增速略有下降但仍然维持两位数增长。受益于猪价、鸡价下跌，肉制品行业盈利能力有所改善，17Q2 肉制品行业实现净利润12.39亿元，同比下降3%，降幅相比于17Q1 明显收窄。

食品综合：食品综合板块的公司多为各个细分子行业的龙头公司，由于所处的行业差异较大，在收入和利润端的表现也有较大的差异。食品综合板块公司毛利率水平呈现出一定的同比改善趋势，大部分公司的毛利率同比基本持平或者不同程度的提高。

啤酒：从2015Q2 开始，啤酒行业上市公司经历了连续7 个季度的单季度收入下滑，在2017Q1 实现收入增速转正之后，2017Q2 啤酒行业营业收入继续保持正增长。2017Q2啤酒行业实现营业总收入132.07亿元，同比增长1.34%。

葡萄酒、黄酒及软饮料：作为细分板块的龙头，承德露露2017Q2 在收入端呈现出环比改善的趋势；而百润股份用连续三个季度收入20%左右的收入增速验证了渠道库存改善、公司回归正常动销的常态。黄酒和红酒板块在收入端的表现依旧相对平淡。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、水井坊、洋河股份；伊利股份、双汇发展、中炬高新、重庆啤酒、安琪酵母。